Perché il calo dei prezzi del petrolio fa scorte con esso?

Il prezzo del petrolio è sceso di nuovo oggi ed è ora inferiore a $ 30 / barile per la prima volta in 12 anni. Insieme alla caduta arrivarono la maggior parte dei mercati azionari statunitensi. Se non conoscessi altre informazioni tranne "il prezzo del petrolio è sceso oggi", la mia reazione istintiva sarebbe che le azioni delle compagnie petrolifere sarebbero diminuite, ma il resto dei mercati sarebbe aumentato (in media) a causa delle operazioni inferiori costo (e / o aumento della spesa per consumi) che porta ad un aumento degli utili. Ciò dovrebbe essere particolarmente vero per l'industria dei trasporti, come le compagnie aeree, che consumano molta benzina. Tuttavia, nel brusco calo del prezzo del petrolio nell'ultimo mese, anche i prezzi delle azioni delle compagnie aeree sono diminuiti. Il mio intestino è scorretto o è sopraffatto da una forza più forte del prezzo del petrolio?

Aggiornamento: non molto tempo dopo aver fatto questa domanda, ho fatto qualche ricerca in più e sono giunto alla conclusione che le premesse per questa domanda erano sbagliate. Avevo basato la mia domanda su ciò che avevo ascoltato / letto regolarmente nelle notizie, che era qualcosa di simile alle "scorte sono scese di nuovo oggi a causa del petrolio che ha fatto un'altra immersione". Ho aggiunto una risposta che mostra le mie conclusioni. (Non mi piace accettare la mia risposta alle mie domande, quindi non l'ho ancora aperta.)

Innanzitutto, la caduta dei prezzi non riguarda solo il petrolio ma la maggior parte delle materie prime, in particolare materie prime come minerale di ferro, rame, nichel e molte altre, sebbene sia evidente soprattutto per il gas e il petrolio. Se si desidera visualizzare l'intera estensione di questo calo di prezzo, è possibile controllare i prezzi delle materie prime primarie del FMI e i loro rapporti mensili, da cui viene estratto il seguente grafico:

Quali sono le cause dei prezzi delle materie prime più bassi?

Non c'è segreto: la domanda sta diminuendo e l'offerta aumenta. La domanda sta diminuendo principalmente a causa del rallentamento della crescita in Cina. Poiché la Cina importa meno materie prime per alimentare la sua industria, una grande fetta della domanda su questi mercati è scomparsa, portando a prezzi più bassi. Ma allo stesso tempo, l'offerta si mantiene costante o in aumento sulla maggior parte dei mercati delle materie prime. Sul mercato petrolifero, ad esempio, il 2015 è stato un grande anno di impennata o impennata: i paesi OPEC si impegnano a continuare a inondare il mercato, principalmente perché i paesi del Golfo possono permettersi prezzi più bassigrazie ai bassi costi di produzione, mentre i loro concorrenti potrebbero non sostenere prezzi bassi molto a lungo. Inoltre, il divieto sulle esportazioni iraniane verrà revocato, così come il divieto sulle esportazioni statunitensi. Il mercato prevede già questa formidabile futura nuova offerta, che fa scendere i prezzi. Gli Stati Uniti sono quasi indipendenti per quanto riguarda il petrolio, poiché l'industria del gas di scisto è cresciuta in questo paese.

Quali sono le conseguenze di prezzi delle materie prime più bassi?

La prima conseguenza non è in realtà causata da prezzi delle materie prime più bassi, ma piuttosto dalla radice di questo calo dei prezzi: la crescita della Cina sta rallentando. Pertanto la loro è più incertezza rispetto a prima su questo mercato. Di conseguenza, gli esportatori in Cina iniziano a preoccuparsi così come le aziende che hanno fabbriche in Cina, poiché un rallentamento della crescita e una riduzione delle importazioni potrebbero essere il segno di una stabilizzazione e di una potenziale domanda interna più bassa. Essendo la Cina uno dei mercati più grandi del mondo e con una penetrazione relativamente bassa delle tecnologie, è davvero preoccupante. Pertanto, le azioni di molte società sono diminuite in tutto il mondo a causa della situazione in Cina, riflessa nei prezzi del petrolio.

Un altro fattore molto importante entra in azione: la maggior parte delle aziende del settore delle materie prime ha un debito enorme. In effetti, questo settore richiede grandi investimenti per iniziare lo sfruttamento. Tra l'altro, il debito di $ 30 miliardi di Glencore è stato discusso molto, ma è solo un esempio tra molti altri. In particolare, sono due le aree a rischio: gas di scisto e rinnovabili. Questi due settori richiedono investimenti più elevati rispetto ad altri. Per il gas di scisto, perché lo sfruttamento è costoso e tecnicamente complesso. Per le rinnovabili, perché la R&S è costosa e la produzione nel suo insieme è costosa in quanto utilizza tecnologie avanzate. Ultimamente, il default parziale di Abengoa ci ha dato un assaggio di ciò che potrebbe seguire. Il debito accumulato da questo settore non è affatto sostenibile con prezzi delle materie prime così bassi.

Perché il calo dei prezzi del petrolio fa scorte con esso?

Non lo fanno. E il tuo istinto è per lo più errato.

Questo articolo suggerisce che il prezzo del petrolio e il mercato azionario generale non sono generalmente correlati. Il motivo principale è che ci sono troppi altri fattori in gioco che anche una grande riduzione dei costi in un'area non ha peso sufficiente per influenzare il resto del mercato.

Alla fine dell'articolo, è d'accordo con te riguardo alla seconda parte del tuo istinto, che le compagnie aeree vedono un beneficio diretto con la caduta dei prezzi del gas:

Un settore del mercato azionario è fortemente correlato al prezzo spot del petrolio: i trasporti. Ciò ha senso perché il costo di input dominante per le aziende di trasporto è il carburante. Gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione la riduzione delle scorte delle società di trasporto aziendale quando i prezzi del petrolio sono elevati. Al contrario, ha senso acquistare quando i prezzi del petrolio sono bassi.

Tuttavia, ecco una spiegazione del perché i prezzi del gas più bassi non si traducono automaticamente in vantaggi a lungo termine per le compagnie aeree.

E questo articolo suggerisce che anche se le compagnie aeree risparmiano molti soldi quando i prezzi del gas calano, agli investitori non importa più! In particolare:

Queste cifre sembrano illustrare i significativi benefici derivanti da prezzi del petrolio più economici, ma gli azionisti non sembrano troppo propensi a dare ai vettori molto più credito per quei benefici o la possibilità che i risparmi vengano trasferiti agli investitori ...

TLDR; Le tue premesse sono per lo più errate e la tua idea di almeno aumentare le scorte delle compagnie aeree al diminuire dei prezzi del gas, sebbene teoricamente corretta, non si traduce necessariamente in realtà.

(Nota: non mi piace rispondere alle mie domande, ma dato che finora non ero soddisfatto delle risposte, ho fatto qualche ricerca su questo e sono giunto alla conclusione che le mie premesse originali erano sbagliate.)

È possibile che il mercato consideri il calo del prezzo del petrolio come un segno, non semplicemente dell'eccesso di offerta, ma della caduta della domanda. I consumatori, in questo scenario, si stanno esaurendo / hanno esaurito il potere d'acquisto (contanti / credito). Sono costretti a conservare ciò che hanno per necessità come l'affitto e altre bollette, il che li rende incapaci di acquistare benzina, abbassando i prezzi alla pompa, ma né sono in grado di acquistare, né nella loro quantità preferita, né altro cose come cibo, abbigliamento, elettronica, ecc. Le persone semplicemente non possono comprare cose se non hanno i mezzi disponibili per farlo.

Dato che, per la maggior parte di noi, la benzina è abbastanza in cima alla lista dei "acquisti indispensabili", un'economia che è troppo al verde per comprare il gas è un'economia troppo al verde per comprare quasi tutto il resto. Quindi, più il prezzo del petrolio diminuisce, tanto peggio deve essere l'economia, creando una pressione al ribasso sugli stock.

Il dollaro è la valuta di riserva internazionale. Quindi quando abbiamo un dollaro forte e le cose (come petrolio e azioni) hanno un prezzo in dollari, diventano meno attraenti per gli stranieri. Gli stranieri, ovviamente, acquistano molte azioni e petrolio americani. È una specie di logica simile per cui gli europei andranno in vacanza meno a New York quando il dollaro è forte e gli americani hanno maggiori probabilità di andare in vacanza in Europa.

Detto in altro modo, se uno straniero vuole comprare petrolio, di solito deve comprare dollari in senso concettuale per a sua volta comprare quel petrolio. Quanto più costoso è il dollaro, tanto meno è probabile che acquistino quel petrolio (o azioni). Questo è il motivo per cui le materie prime e le azioni sembrano avere una relazione un po 'inversa con la forza del dollaro.

È il contrario - quando i prezzi delle azioni calano è perché le prospettive di profitto dell'azienda non sono buone. Dal momento che una percentuale molto ampia di aziende usa petrolio o alcuni suoi derivati ​​(vedi sotto), e c'è ancora molto da pompare fuori dal terreno, quindi una domanda inferiore, stessa offerta, significa che il prezzo di mercato diminuisce.

Il prezzo del petrolio scende quando le aziende ne vogliono meno.

Le aziende che necessitano di petrolio e suoi derivati ​​includono:

• Tutti i cibi e le bevande, i beni di prima necessità (devono essere trasportati, che di solito usano energia a base di petrolio)
• Tutto ciò che utilizza la plastica (che sono derivati ​​del petrolio)
• Il settore dei trasporti
• Turismo
• Costruzione
• Spesa pubblica (spesso per progetti infrastrutturali che in genere richiedono carburante per il funzionamento di macchinari)

Per essere chiari, la sequenza di causalità va: shock per prospettive di profitto (visibile alle persone al di fuori delle sale del consiglio aziendale come un calo dei prezzi delle azioni) -> domanda di ribasso del petrolio -> equilibri del mercato petrolifero a un prezzo inferiore

Un minor costo di produzione (basso prezzo del petrolio) aumenta la redditività, ma una domanda di beni molto più bassa diminuisce i ricavi e l'utile netto. Quindi questo è il problema.

Le compagnie ad alta intensità di petrolio come le compagnie aeree hanno ora una percentuale maggiore di redditività, ma minori entrate