Perché dovrei ottenere un legame con interessi negativi invece di avere un conto di deposito bancario a zero interessi o interessi positivi

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Non capisco perché le banche centrali applichino tassi di interesse negativi. Dicono che compriamo il nostro legame e alla scadenza, valuterà meno di oggi. Qual è l'esito politico di tale decisione? Perché un investitore continua ad accettarlo o è solo un meccanismo per scoraggiare indirettamente le vendite di obbligazioni?

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— user9386
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Sul motivo per cui un investitore può accettare rendimenti negativi: gli investitori istituzionali possono essere bloccati su yiels bassi o negativi, perché i regolamenti li costringono a detenere attività con scadenze lunghe. Inoltre, se in futuro si prevedono tassi ancora più bassi di quelli odierni, ci si può aspettare che gli investimenti in obbligazioni con rendimento negativo siano redditizi, a causa di un guadagno in conto capitale atteso.

— Wecon

Nel questo articolo della BBC si suggerisce che gli investitori comprino "le obbligazioni al fine di venderle più tardi quando la banca centrale entra nel mercato come parte del suo programma di allentamento quantitativo, che implica l'acquisto di attività finanziarie con denaro di nuova creazione.In altri casi, le banche sono state più disposti ad acquistare obbligazioni con rendimenti negativi perché vengono addebitati dalla banca centrale se depositano fondi in eccesso.In alcuni casi, gli investitori stranieri pensano di poter fare soldi se la valuta sale abbastanza da compensare il rendimento negativo. "

— Jan Höffler

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Non ha molto senso neanche per me, ma qui ci sono alcune possibili ragioni per acquistare un legame con tassi di interesse negativi piuttosto che versare lo stesso importo in una banca:

La banca che effettua il deposito può andare in bancarotta durante la vita dell'obbligazione e il tuo deposito sarebbe troppo grande per essere garantito, con il costo dell'assicurazione per inadempienza superiore a quello negativo
La banca potrebbe iniziare a fatturarti per mantenere il tuo deposito in qualche momento durante la vita del bond, a un costo maggiore per te rispetto all'interesse negativo
Si può essere legalmente obbligati a detenere obbligazioni, ad esempio come una pensione o compagnia di assicurazioni
Gestisci un Exchange Traded Fund o un investimento simile registrando un indice obbligazionario e alcune obbligazioni dell'indice hanno tassi di interesse negativi
Sei un investitore straniero che si preoccupa solo della combinazione del tasso di cambio attuale, del tasso di cambio e del tasso di interesse futuri, non di una singola componente di questo triangolo, o ritieni che l'apprezzamento della valuta possa più che compensare gli interessi negativi
Sei un trader di derivati e i prezzi di mercato dei derivati portano a un'opportunità di arbitraggio in cui puoi garantire un profitto solo acquistando l'obbligazione
Ritenete che in futuro potreste essere in grado di vendere l'obbligazione per più di quanto avete pagato (ossia un rendimento ancora più negativo), forse per il programma di alleggerimento quantitativo di una banca centrale

— Henry
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@Henry dà una buona risposta con molte ragioni interessanti. Tuttavia, ci sono molte impostazioni su modelli macro in cui la domanda di attività prive di rischio è positiva, anche quando l'interesse sul risparmio è negativo. Essenzialmente, poiché il rischio è spiacevole e non disponiamo di una buona tecnologia alternativa sul mercato per le attività prive di rischio per spostare i nostri risparmi nel tempo, le entità avverse al rischio avranno generalmente una quantità positiva di attività prive di rischio indipendentemente dall'interesse Vota.

E, in una certa misura, questo si confonde con la nostra intuizione su come funziona il risparmio. Il povero contadino medievale mette da parte ("salva") il cibo in estate per l'inverno sapendo che molto di esso si rovinerà e certamente non ci sarà più di quanto metta dentro ("interesse negativo") ma perché non ha una banca o perché i prezzi agricoli sono più alti in inverno, non può semplicemente vendere tutti i suoi prodotti oggi, risparmiare i soldi e comprare il cibo più tardi.

Infatti, se si dispone delle preferenze di utilità di registro, gli effetti di reddito e di sostituzione vengono annullati (vedere ad esempio Jones capitolo 20 ) e nessun cambiamento dei tassi di interesse su o giù cambia la decisione sui consumi e sui risparmi.

— BKay
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In sostanza, ogni riduzione dei tassi d'interesse scoraggia il risparmio / detenzione di obbligazioni, anche quando il tasso di interesse scende in territorio negativo

Si credeva da tempo che quando i tassi di interesse sono pari a zero (o negativi) nessuno ha un incentivo a detenere obbligazioni / attività, poiché non vi è alcun costo opportunità nel detenere liquidità (e il denaro è più liquido).

Tuttavia, si è scoperto che gli investitori sono ancora disposti a detenere obbligazioni. Il motivo principale è che i tassi di interesse negativi sono ancora meno costosi della detenzione e della liquidità (vale a dire i costi di archiviazione) e (in misura minore) che scrivere assegni e prelevare denaro dall'ATM è ancora preferito per gestire le proprie disponibilità liquide da solo.

Guarda questo post di blog per un'interessante discussione sull'argomento.

— Chris tie
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Vedi che il comportamento dei grandi giocatori cambierebbe? Immagino che alcuni CIO non amino molto i tassi negativi e stanno prendendo in considerazione altri investimenti a basso rischio. Alcune società hanno sistematicamente modificato la loro allocazione strategica man mano che i tassi sono diminuiti.

— Gspia