Dubbio nella comprensione dei vantaggi del tasso di cambio fisso

L'autore del mio libro scrive:

VANTAGGI DEL TASSO DI SCAMBIO

Se i tassi di cambio sono fissi, l'inflazione potrebbe avere un effetto molto dannoso sulla domanda di esportazioni e importazioni. Per questo motivo, il governo è costretto ad adottare misure per garantire che l'inflazione sia il più bassa possibile, al fine di mantenere le imprese competitive sui mercati esteri. Pertanto, il tasso di cambio fisso garantisce politiche governative sensibili sull'inflazione.

Non capisco questo punto e sarei grato se qualcuno potesse spiegarlo, forse con un esempio del mondo reale.

Fondamentalmente, se sei il governo, è un modo per dire a tutti che dovrebbero credere al tuo impegno a bassa inflazione. Dovrebbero crederti, perché ti lascerai molto male se permetti l'inflazione.

Più in generale, gli economisti a volte parlano della capacità degli agenti di impegnarsi in una politica: diciamo, i governi potrebbero promettere qualcosa, ma è difficile per gli investitori credere che seguiranno. Quindi un modo per risolvere questo problema è che il governo costruisce un'istituzione, dove rompere le promesse fa molto male.

Il riferimento classico è che Ulisse fa in modo che il suo equipaggio lo leghi a un albero in modo che non si lanci contro le sirene in mare. In effetti sta scegliendo di legare il suo sé futuro, limitando la propria libertà. Il valore di questo è che gli dà la libertà di fare altre cose (viaggiare lungo le acque infestate dalla sirena e ascoltare la loro canzone).

Un tasso di cambio fisso può servire a tale scopo: l'idea è che un paese ripari il tasso di cambio. Questo tasso fisso rende molto ovvio e molto costoso comportarsi male, diciamo stampando denaro o aumentando i prestiti pubblici. Il tasso fisso vincola il governo da comportamenti scorretti.

Naturalmente, questa decisione non è gratuita. Nel caso in cui imposti un tasso fisso e poi finisci per comportarti male, il risultato è peggiore rispetto a se non avessi mai fissato il tasso di cambio in primo luogo. (Immagina che Ulisse anneghi se è legato e la barca affonda e non è in grado di nuotare via.)

I tassi di cambio fissi possono sicuramente aiutare a garantire a investitori e consumatori una bassa inflazione. Se dici, scambierai 1 della tua valuta con x della valuta di qualcun altro e viceversa, quindi se hai causato molta inflazione e 1 della tua valuta improvvisamente non può comprare molto, allora la gente non vorrà per commerciare con te o il tuo paese.

Se ti stai chiedendo perché alle banche centrali potrebbe non essere affidato automaticamente il compito di contenere l'inflazione, considera quanto segue.

Immagina una banca centrale che faccia politica monetaria. Secondo i modelli sulla falsariga delle percezioni di Lucas, la creazione di inflazione può stimolare un'economia, ma solo a breve termine quando nessuno sa che la banca centrale sta creando più inflazione del previsto. L'idea è che le imprese attribuiranno l'aumento dei prezzi dall'inflazione alla maggiore domanda anziché all'inflazione, e quindi aumenteranno più persone, riducendo la disoccupazione.

Se la Fed continuasse a cercare di mantenere segretamente l'inflazione al di sopra delle aspettative per mantenere bassa la disoccupazione, ci si aspetterebbe che le imprese prendano piede e la Fed a sua volta dovrebbe continuare a innalzare il loro obiettivo di inflazione e ... beh, è ​​un disastro di infinito aumento inflazione. Negli anni '70 in America, abbiamo avuto enormi quantità di inflazione (beh, per noi enormi), fino a quando Paul Volcker ha deciso di rinnovare la politica delle banche centrali per indirizzare l'inflazione in modo più credibile.

Oggi nei buoni vecchi Stati Uniti, ovviamente, quando la banca centrale dice a tutti che stanno allentando l'offerta di moneta per cercare di stimolare l'economia, ha un certo effetto sull'inflazione. Perché? Perché ci si può aspettare che la Federal Reserve in seguito restringerà la politica in seguito, quando l'economia sta andando meglio, invece di cadere nel problema di incoerenza temporale di cui sopra.