Dal punto di vista economico, quali sono le conseguenze di una valuta con offerta di moneta fissa?

Sto pensando specificamente ai bitcoin.

Quali sono i pro e i contro di avere un numero fisso di monete, al contrario di valute più "normali"? La valuta non avrebbe inflazione?

FooBar ha ragione nel dire che, a meno che non ti aspetti che la crescita del PIL si fermi, le valute fisse dell'offerta nominale porteranno alla deflazione.

Un moderato grado di inflazione valutaria svolge una serie di funzioni utili nell'economia. I più ovvi sono:

• Induce le persone a spendere i loro soldi prima che perda il loro valore. In un ambiente deflazionistico c'è un incentivo a mettere i soldi sotto il materasso e spenderli in un anno in cui ha un maggiore potere d'acquisto. Se tutti lo fanno, la mancanza di domanda porterà a una diminuzione dell'attività economica complessiva (cioè una recessione).
• Fornisce un'arma contro le rigidità nominali verso il basso. Ad esempio, i lavoratori sono generalmente riluttanti ad accettare una riduzione di stipendio nominale, anche se le condizioni di mercato sono tali che il salario attuale è al di sopra del livello di equilibrio. L'inflazione significa che il loro datore di lavoro può semplicemente aumentare i salari a meno del tasso di inflazione in modo che il salario reale stia diminuendo.
• Erode il valore reale del debito nominale. Ora, questo è ovviamente solo uno pseudo-vantaggio perché (mentre avvantaggia i debitori) danneggia i creditori. Tuttavia, questo tipo di erosione del debito può essere auspicabile se la stabilità economica nazionale è minacciata da livelli elevati di debito. Inoltre, poiché i debitori sono generalmente più poveri dei creditori, può ridurre la disuguaglianza, che può essere un obiettivo normativo per il governo.

Senza inflazione perdi questi benefici. Il primo vantaggio potrebbe non sembrare un grosso problema se pensi di poter semplicemente impostare il tasso di inflazione allo zero per cento. Ma è molto difficile mantenere l'inflazione costante ad un certo livello obiettivo, quindi il tentativo di raggiungere l'inflazione zero porterà quasi certamente a occasionali cadute nella deflazione, con le conseguenti conseguenze economiche negative.

È un errore concludere che un numero costante di monete non ti darà alcun cambiamento sul valore monetario (inflazione / deflazione). La classica teoria quantitativa del denaro può essere usata come approssimazione del primo ordine qui:

$MV = PY$

$M$$V$$P$$Y$

$M$$V$$Y$$P$

Se i bitcoin fossero mai diventati la valuta reale numero uno, dato che vediamo un aumento del PIL nel tempo, cp, dovrebbero aumentare di valore (per sempre).

Le altre risposte sono corrette rispetto a ciò che accadrebbe se l' offerta di moneta di una valuta fosse mantenuta costante, tuttavia non c'è nulla in bitcoin per garantire che l'offerta di moneta rimanga fissa

Questo è un malinteso così comune, quindi lo ripeterò. I bitcoin limitano la base monetaria, ma ciò non limita l'offerta di moneta.

L'offerta di moneta è la base monetaria moltiplicata per il moltiplicatore di denaro, e il moltiplicatore di denaro proviene dal sistema bancario a riserva frazionaria. Non c'è nulla nei bitcoin per prevenire il sistema bancario a riserva frazionaria e stiamo già iniziando a vedere un sito Web che ti consente di prestare o investire bitcoin.

$M$$MV=PY$

Quindi, se i bitcoin diventassero una valuta globale, quasi sicuramente scopriresti che l'offerta di moneta era molto più grande del limite di base - il moltiplicatore di denaro si espanderebbe man mano che più banche entrassero nel sistema. Non abbiamo prove concrete per suggerire quale sarebbe il limite sul moltiplicatore di denaro, ma anche in valute "normali" il moltiplicatore di denaro può superare 10 volte. Il limite legale nell'UE è 50x. Senza capitale regolamentare o requisiti di riserva, chissà quale potrebbe essere il limite pratico.

Quindi cosa fa la base monetaria fissa?

Avere una base monetaria fissa significa che non esiste una banca centrale per controllare l'offerta di moneta. Se l'economia si surriscalda, normalmente aumenteresti il ​​tasso, il che ridurrebbe la base monetaria e restringerebbe l'offerta di moneta.

In questo caso non ci sarebbe niente che chiunque potesse fare: il mondo si sarebbe semplicemente affidato al "settore bancario libero" per fare la cosa giusta. Questo in realtà non era lontano dal modo in cui gli Stati Uniti gestivano la sua valuta durante il periodo in cui non aveva una banca centrale (tra il 1836 e il 1913).

Quello che potresti fare è controllare direttamente il moltiplicatore di denaro. Ciò significherebbe passare leggi e regolamenti che vietano il frazionamento bancario al di sopra di una determinata frazione. Per i bitcoin farlo sarebbe quasi impossibile, per non parlare dell'intero concetto "libero". Avresti reintrodotto un controller centrale per la valuta.

L'era del free banking ha visto oscillazioni selvagge nell'offerta di moneta (ad esempio più che raddoppiare in un anno) e quindi un'enorme inflazione o deflazione mentre le banche crescevano e fallivano. Qualcuno potrebbe indovinare cosa sarebbe in serbo se i bitcoin diventassero una valuta importante, ma non c'è motivo di credere che non avrebbero inflazione.

La vecchia equazione monetaria è MV = PT, dove M è l'offerta di moneta, V è la velocità della moneta, P è il livello dei prezzi e T è la quantità di transazioni.

La paura in questo caso è che M rimanga fisso. In un'economia in crescita, T, il livello di attività economica, aumenterà. Quindi, per mantenere l'equazione, deve accadere una delle due cose: 1) V deve salire per compensare l'aumento in T, oppure 2) il livello dei prezzi deve scendere per compensare l'aumento in T, per mantenere PT costante con M volte V, che entrambi assumiamo rimanere costanti.

Un aumento di V può essere causato da miglioramenti nella gestione del denaro; bancario, carte bancomat, pagamenti tramite smartphone ecc. Questo, in effetti, è una grande parte di ciò che ha guidato la crescita economica negli ultimi 50 anni.

L'altra possibilità, una caduta in P, è ciò che spaventa le persone. Si chiama deflazione e rappresenta "shock adesivo". Immagina un mondo in cui i prezzi scendessero del 3% ogni anno, perché l'economia cresceva del 3% all'anno. Il tuo salario diminuirebbe del 3% all'anno. Non dovresti preoccuparti perché anche i tuoi costi diminuiscono del 3% all'anno o più (ma lo farai). Ci saranno milionari "invertiti", persone che erano milionari, che non sono più, ma che stanno meglio perché i prezzi sono scesi più velocemente della loro ricchezza nominale. Sarebbe un mondo strano e funky, motivo per cui i decisori politici lo evitano, nella misura in cui commettono l'errore "opposto" di consentire l'inflazione, il che potrebbe essere una delle ragioni per cui l'esperimento Bitcoin non è visto favorevolmente dalle banche centrali.