Cosa succederebbe se gli Stati Uniti si indebitassero sul loro debito?

Come è già stato ampiamente discusso, la situazione in Grecia è considerata più grave che negli Stati Uniti, poiché hanno un debito in dollari e possono solo stampare valuta greca. Gli Stati Uniti hanno il vantaggio dello status di valuta della riserva mondiale. Tutto ciò ha un senso, ma sto pensando che potrebbe esserci di più nella storia. Quindi vorrei invitare la speculazione sulle conseguenze se gli Stati Uniti un giorno avessero fallito sul loro debito.

Un paese in bancarotta non è certo un evento nuovo, ma pochi paesi della ricchezza e dell'influenza degli Stati Uniti si trovano in precedenti storici. Uno dei pochi esempi che mi è venuto in mente è quando la Russia è fallita nel 1998. Ciò ha avuto ripercussioni globali sul Nord e Sud America e oltre. Inoltre ha distrutto il modello commerciale di Long Term Capital Management, un fondo di investimento guidato da un team di economisti e matematici vincitori di premi Nobel.

Valuta della riserva mondiale a parte, il default russo è un confronto equo? Quali cose diverse potremmo aspettarci se gli Stati Uniti dovessero fallire nei prossimi anni?

Il default russo è stato un evento straordinariamente insignificante rispetto a un default statunitense attuale su tutti i titoli del tesoro. Non ci sono eventi remoti simili per confrontarlo. Questo rende difficile indovinare tutte le conseguenze. Tuttavia, speculare è divertente.

Le mie ipotesi, basate su un default totale (nessun denaro recuperato) su tutti i titoli del tesoro:

• Enorme fallimento di importanti istituti finanziari in tutto il mondo . L'LTCM era un hedge fund: un tipo di istituzione che dovrebbe avere un rischio di fallimento significativo. D'altro canto, i titoli del tesoro sono detenuti da istituzioni che non sono ben attrezzate per sopportare il rischio. Fondi pensione, banche, banche centrali, probabilmente interi governi fallirebbero immediatamente. Ci sarebbero effetti a catena quando altre istituzioni collegate a loro (o a chi devono denaro) affrontano un futuro incerto.

• Congelamento totale delle principali transazioni finanziarie e di molti mercati . I titoli del tesoro sono usati come valuta e margine in molte grandi e importanti transazioni finanziarie. Abbiamo assistito a una grande flessione di istituzioni e mercati finanziari in caso di fallimento di alcuni CDS e titoli garantiti da ipoteca. La perdita di fiducia negli istituti finanziari e nei mercati sarebbe incomparabilmente maggiore.

• Drastici aumenti di tutti i tassi di interesse e un forte calo di tutti i prezzi delle azioni . Il default russo ha avuto conseguenze perché ha indotto gli investitori a scaricare investimenti rischiosi a favore di quelli sicuri. Un fallimento dell'investimento più sicuro (buoni del tesoro) provocherebbe una perdita totale di fiducia in tutti gli investimenti e gli investitori non saprebbero dove investire. Contanti forse? Estrarrebbero denaro da investimenti sicuri e rischiosi, facendo scendere sia i prezzi delle azioni che quelli delle obbligazioni.

• Disoccupazione diffusa . I contanti disponibili per il prestito si prosciugerebbero. Le imprese non sarebbero in grado di prendere in prestito e dovrebbero rinunciare ai progetti e licenziare le persone. Queste persone ridurrebbero la loro spesa e il default su alcuni prestiti, causando effetti amplificati sui tassi di interesse e sull'attività economica. Non sarei sorpreso se ne conseguissero la fame e la perdita dell'ordine sociale.

• Danno irreparabile alla fiducia nel governo degli Stati Uniti . Il governo non potrà mai più prendere in prestito a tassi bassi, potrebbe non essere in grado di prendere in prestito per finanziare il suo solito disavanzo. Ciò sarebbe problematico poiché la depressione e le turbolenze economiche richiederebbero di espandere il deficit. Immagino che il governo degli Stati Uniti come lo conosciamo non continuerebbe.

So che questo suona un po 'allarmante, ma il default generale su tutto il debito del governo degli Stati Uniti è davvero un evento di scala di fine mondo come sappiamo. Il mondo cambierebbe davvero radicalmente. Probabilmente le generazioni future avrebbero letto dell'età d'oro dell'umanità che si è conclusa con il grande default.

Realisticamente, gli Stati Uniti non saranno presto completamente inadempienti sul proprio debito. Se ci fosse anche un po 'di preoccupazione al riguardo, le persone e le istituzioni smetterebbero di utilizzarlo come componente fondamentale delle loro transazioni e risparmi. Anche questo sarebbe un cambiamento drammatico, ma accadrebbe nel tempo e ridurrebbe gli effetti, nel caso in cui si verificasse un default. Non sono sicuro di ciò che la gente userebbe come sostituto. Sarebbe un territorio inesplorato.

Uno scenario più probabile, ma ancora apocalittico, sarebbe un default parziale o un'alta inflazione sostenuta. Vedi le conseguenze di cui sopra, ma ridimensionate e inclusa la perdita di fiducia nel dollaro.

Direi che gli Stati Uniti hanno già fallito il loro debito. Continuano a calciare la pietra lungo la strada proprio come ha fatto PIIGS nell'ultimo decennio prima della "crisi".

I deficit non sono diminuiti, il che indica che non esiste una reale volontà di adeguare la spesa per disavanzo. È quindi più facile trattarli come default di fatto anziché come default in teoria . Una volta saltato su quella scogliera, puoi iniziare a regolare le posizioni di conseguenza invece di immergerti nelle illusioni.

Il dollaro non è più una valuta di riserva, tra l'altro è una valuta di riserva. Tutte le grandi banche centrali sono nella stessa situazione emettendo nuovo debito e denaro. Le banche d'affari e speculative continuano a prestare prestiti in modo irresponsabile e le banche centrali continuano a salvarle.

Guarda come i bilanci delle banche centrali si sono espansi nell'ultimo decennio. Stupefacente.

Bilancio della BCE

Bilancio FED

Hai chiesto: quali sarebbero le conseguenze? Guarda come è stata gestita l'Argentina. Parte del debito è stata svalutata, mentre un fondo avvoltoio voleva essere pagato per intero con il sostegno di un tribunale americano. Quindi un tribunale degli Stati Uniti dovrebbe anche applicare tale pratica di common law al governo degli Stati Uniti e chiedergli di pagare per intero. Dato che il governo degli Stati Uniti non poteva pagare per intero (altrimenti lo avrebbe fatto in primo luogo) avrebbe dovuto chiedere alla Federal Reserve di stampare ancora più denaro (proprio come hanno fatto nell'ultimo decennio).

Pertanto, concludo che hanno già fallito, stanno solo fingendo di no.

In altre parole. Lavoro oggi sulla promessa che lavorerai domani per bilanciare le cose. Costruisco la tua casa, dici che mi taglierai il prato. Ma invece stampi soldi e guardi invece video di gatti. Devo falciare il mio prato e lavorare in un bar mentre stampi soldi. Dici che non ci sono abbastanza soldi per andare in giro, ma specula sul mercato degli Housing Futures a Las Vegas, Chicago e Londra. Il gioco del dilemma morale può essere giocato solo fino a quando coloro che vengono ingannati non diventano più saggi.