Il Regno Unito registra un deficit di bilancio di 107 miliardi di sterline all'anno. L'inflazione è attualmente all'1%.
Alla luce di questi fatti, perché colmano il divario vendendo debito piuttosto che semplicemente creando i soldi per colmare il divario?
Solo la creazione del denaro sembra avere un sacco di rialzo e non un sacco di svantaggio quando l'inflazione è così bassa. Perché non vediamo i paesi fare questo?
Risposte:
Esistono diversi problemi con questo approccio. Uno è che qualsiasi cambiamento nella quantità di denaro - compresi quelli considerati "quantità accettabili di inflazione" - agisce per distorcere il segnale di prezzo che viene comunicato a tutti i partecipanti economici, il che è un effetto collaterale estremamente indesiderabile.
L'altro è un po 'più insidioso. I governi possono stampare solo denaro contante o asset. La stragrande maggioranza, oltre il 98% nella maggior parte dei moderni sistemi bancari di moneta utilizzata è denaro passivo - moneta rappresentata come deposito nel sistema bancario. Se il governo, ad esempio, stampasse denaro fisico e lo depositasse in una banca commerciale, l'operazione di contabilità sarebbe [contanti di debito, deposito di credito]. In quasi tutti i casi, è il denaro depositato che viene effettivamente speso mentre il governo paga gli stipendi ecc.
Quindi, se un governo stampa denaro e il suo regime bancario si basa su un quadro in cui le attività agiscono come controllo regolamentare sui prestiti (e la conseguente creazione di depositi) e non esiste alcun altro controllo normativo, il risultato è iperinflazione. Il problema non è solo il denaro creato dal governo, è la conseguente moltiplicazione che deriva dalle banche che aumentano la loro creazione di credito / denaro. (Questa forma di regolamentazione è generalmente definita come l'obbligo di riserva nella letteratura economica.) In genere l'inflazione risultante porta quindi il governo a stampare più denaro e il risultato è una rapida spirale che distrugge rapidamente l'utilità della valuta in questione per qualsiasi transazione.
La maggior parte dei sistemi bancari moderni utilizza una combinazione di requisiti di riserva e requisiti patrimoniali, ed è per questo che gli interventi di allentamento quantitativo non hanno finora avuto alcun effetto inflazionistico sulle economie che li utilizzano. Anche se il governo degli Stati Uniti ha stampato un'enorme quantità di denaro per l'intervento del TARP, i controlli sui capitali sono intervenuti per prevenire l'iperinflazione in fuga che si sarebbe verificata sotto regimi precedenti. Tuttavia è ancora una cosa pericolosa da fare e il comportamento a lungo termine dei sistemi bancari che si basano su controlli di capitale di Basilea è poco compreso.
Infine, vale la pena notare che l'alternativa disponibile per qualsiasi governo oltre al prestito, è aumentare le tasse o controllare le sue spese. In definitiva l'uso del governo delle risorse sociali deve essere regolato da qualcosa e mantenere un bilancio più o meno equilibrato non è un brutto punto di partenza.
La tua domanda tocca il signoraggio , ovvero le entrate che un governo riceve dalla stampa di denaro.
Il problema è che, mentre il governo può beneficiare (a breve termine) delle entrate aggiuntive, i detentori di denaro vengono penalizzati perché il loro denaro diventa meno prezioso.
Mentre un basso livello di signoraggio è generalmente accettabile, se diventa chiaro che un governo finanzierà la maggior parte delle sue spese in questo modo, allora il governo rischia l'iperinflazione e una perdita di fiducia nella valuta.
Inoltre, vendere obbligazioni può essere utile per alcuni motivi. Uno, quando un paese partecipa ai mercati internazionali dei capitali, l'atto di estinguere il debito crea relazioni positive con i finanziatori e può ridurre i costi di finanziamento. In secondo luogo, consente a un governo di ridurre le spese nel tempo. Quando l'economia torna a una crescita sana ed è in grado di generare un avanzo, il governo sarà di nuovo in grado di ripagare il debito accumulato durante i periodi più snelli.