Quali sono stati i principali sviluppi in macroeconomia ed economia finanziaria dalla crisi finanziaria del 2008?

All'indomani del 2008 gli economisti furono, in modo equo o no, incolpati di un fallimento nel prevedere la crisi in arrivo. Idee come " La grande moderazione " e l'efficienza del mercato sono state apertamente ridicolizzate come aristocratiche.

Ora, quasi un decennio più tardi, sembra un buon momento per fare il punto e chiedere: quali sono stati i principali sviluppi della ricerca in macroeconomia e economia finanziaria che sono emersi in risposta alla crisi finanziaria?

• ci sono linee di ricerca screditate o sostanzialmente abbandonate?
• ci sono nuovi argomenti che hanno ricevuto molta più attenzione?
• sono i nuovi approcci alla modellazione (o approcci che sono stati utilizzati più di prima)?
• sono emerse nuove grandi idee nella nostra comprensione delle recessioni / crisi finanziarie?

O forse c'è una buona ragione per pensare che tutto andasse bene prima e quindi nulla deve cambiare.

Bene, nella macroeconomia, in particolare nella modellazione DSGE, VOXEU ha recentemente pubblicato un rapporto sui suoi usi da parte delle banche centrali (BC) e le future linee di miglioramento, che gli accademici hanno affrontato ma che ancora non ha trovato la sua strada nell'analisi delle politiche delle BC. Non c'è spazio per spiegare tutti i nuovi argomenti, né penso sia l'intenzione di questa domanda. Quindi, enuncerò solo gli argomenti, con alcuni riferimenti. Altre informazioni sono disponibili nella lettura del rapporto. Inoltre, mi concentrerò sulle considerazioni teoriche, cioè, è noto che, empiricamente, il VAR ottenuto risolvendo il modello DSGE può essere considerato erroneamente specificato ( vedi qui ). Questo è un WP, ma puoi facilmente trovare molti articoli su questo argomento, sempre più dalla crisi)

• Frizioni finanziarie ( un esempio )
• Forward Forward Guidance (proroga del periodo di bassi tassi), a causa della presenza di un ZLB ( vedi qui ; questo era già stato studiato prima della crisi).
• (Mercati incompleti) Eterogeneità tra le famiglie nella trasmissione della politica monetaria e fiscale ( vedi qui ). Aggiungerei anche una forte eterogeneità ( esempio qui )
• Fragilità sistemiche, ovvero economia più soggetta a crisi a causa dell'aumento della leva finanziaria ( un esempio )
• Consentendo cambiamenti strutturali (a lungo termine), anziché una semplice sequenza di shock a breve termine, ciò consente fluttuazioni, ad esempio, del tasso di interesse naturale ( vedere qui e qui ).

Infine, una critica, con la quale concordo, e Romer ha scritto " WP " molto divertente e interessante , è il grado di esogeneità, attraverso gli shock, necessario per spiegare l'economia.

L'economia comportamentale (il vincitore del premio Nobel 2017 era di quest'area) potrebbe fornirci una risposta. Permette di endogenizzare alcuni degli shock. Ecco un articolo su VOXEU con molti riferimenti e analisi di un esempio di come è stato fatto.

Modifica: per completare la risposta di Kitsune, trovo questa immagine dalla pagina di Wikipedia davvero buona. In un modo molto succinto, spiega la differenza tra le prospettive macro e micro prudenziali.

Una delle maggiori aree di ricerca politica che sembra aver attirato molta attenzione dalla Grande Recessione è la politica macroprudenziale . La mia comprensione è che cerca di andare oltre le microfondazioni della comprensione del rischio individuale e esamina il rischio a livello di sistema tra le istituzioni. L'articolo che linko offre molte buone risorse sulle recenti ricerche condotte su di esso negli ultimi 10 anni e alcuni commenti limitati sull'efficacia delle nuove politiche ne sono state ricavate.

Traccerò alcuni pensieri iniziali.

Dalla crisi, diverse agende di ricerca in economia finanziaria hanno esaminato argomenti relativi alle domande su ciò che ha causato la grande recessione e perché è stata così grande?

• Finanza delle famiglie (e relazione con l'economia reale)

  Mentre la finanza aziendale ha tradizionalmente esaminato le decisioni di finanziamento delle imprese, c'è stato un crescente studio delle decisioni finanziarie delle famiglie. Il lavoro di Sufi e Mian si distingue nell'esaminare come gli shock dell'offerta di credito (attraverso l'avvento della cartolarizzazione dei mutui) abbiano influenzato i consumi.

  Sempre più persone nell'economia finanziaria guardano al debito ipotecario, al debito degli studenti, al debito delle carte di credito, ecc. Le famiglie sono vincolate finanziariamente? In che modo le famiglie prendono le loro decisioni di finanziamento?

• Il ruolo del sistema finanziario nella crisi?

  All'inizio della crisi dei mutui subprime, si sviluppò una visione secondo cui sarebbe stato un problema limitato perché semplicemente non esisteva un debito ipotecario subprime. Il busto .com ha cancellato più ricchezza del debito subprime e siamo sopravvissuti al busto .com.

  Cosa c'era di diverso questa volta?

  • Rinvigorito studio del settore bancario: corse bancarie, vendite di incendi, ecc ...
  • Teorie di macrofinanziamento con un settore finanziario e un capitale limitato (shock negativi riducono il capitale del sistema finanziario -> prezzi di rischio più elevati ecc ...)
  • Maggiore studio della microstruttura del mercato (forse i dettagli ingegneristici, i tubi effettivi e l'impianto idraulico del sistema finanziario sono effettivamente di interesse per gli economisti?)
  • Studio aumentato di liquidità, prezzi di rischio per liquidità