Come si muovono le riserve tra le 12 banche della riserva federale?

Nei sistemi delle singole banche centrali (ad es. Bank of England), il libro mastro finale per il trasferimento di denaro elettronico è l'adeguamento dei saldi dei conti di riserva.

Nel sistema della Federal Reserve, ci sono 12 banche che forniscono conti di riserva responsabili del sistema bancario nella loro regione. Come funzionano questi 12 registri in modo tale che il denaro possa trasferirsi da una regione all'altra? C'è un libro mastro generale?

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Un trasferimento elettronico dalla banca A alla banca B in sterline comporta un trasferimento RTGS tra i conti di riserva delle banche. La Banca d'Inghilterra addebita un conto di riserva e accredita l'altro - in modo che il saldo totale della riserva rimanga costante.

Nel sistema di riserva federale, cosa succede quando i trasferimenti di denaro dalla banca A nella regione 1 alla banca B nella regione 2? La banca di riserva federale nella regione 1 riduce semplicemente il saldo di riserva della banca A senza una transazione di compensazione sul suo bilancio? Esiste un registro generale che gestisce la "riserva totale", o è semplicemente un vincolo tecnico di RTGS che la stessa quantità di denaro viene distrutta in una banca come viene creata nell'altra?

Questo è sorprendentemente sottile.

Quando, ad esempio, quando la banca A nel distretto della Riserva Federale di Richmond invia $ 1000 di riserve alla banca B nel distretto della Riserva Federale di Minneapolis, le riserve vengono prelevate dal conto bancario A presso la Fed di Richmond e inserite nel conto bancario B presso la Fed di Minneapolis .

Ora, le riserve della banca A sono una passività sui libri della Fed di Richmond, mentre le riserve della banca B sono una passività sui libri della Fed di Minneapolis. Senza alcun cambiamento di compensazione, quindi, il processo comporterebbe che la Fed di Richmond scarichi una passività e la Fed di Minneapolis acquisisca una passività - e se ciò continuasse, le attività e le passività della Fed regionale potrebbero diventare altamente discordanti.

Il principio, quindi, è che ci dovrebbe essere uno swap di compensazione delle attività. Sarebbe troppo complicato scambiare attività reali ogni volta che c'è un flusso di riserve tra banche in diversi distretti. (Ci sono oltre $ 3 trilioni di transazioni ogni giorno su Fedwire, il sistema RTGS della Fed - e se anche una piccola parte di questi si trova tra distretti diversi, gli importi sono davvero enormi.) Invece, a breve termine i federali regionali scambiano le voci contabili in un "Conto di regolamento interdistrettuale" (ISA). Nell'esempio sopra, la posizione ISA della Fed di Minneapolis aumenterebbe di $ 1000, mentre la posizione ISA della Fed di Richmond diminuirebbe di $ 1000, per compensare il trasferimento di passività.

Finora, tutto ciò è molto simile al controverso sistema TARGET2 nell'area dell'euro, in cui recentemente si sono accumulati ampi saldi tra le banche nazionali. Il sistema americano è diverso, tuttavia, perché le voci ISA sono infine regolate tramite trasferimenti di attività. Ogni aprile, viene calcolato il saldo medio ISA per ciascuna Fed regionale nell'ultimo anno e questa parte del saldo viene regolata tramite un trasferimento di attività nel Conto di mercato aperto del sistema (la principale pila di attività della Fed, gestita da New York Alimentato). Quindi, se ad aprile la Fed di Minneapolis ha un saldo ISA di + $ 500, ma nell'ultimo anno aveva un saldo medio di + $ 2000, il suo saldo è diminuito (di $ 2000) a - $1500, e ha un guadagno di compensazione di $ 2000 in attività SOMA.

Come mostra questo esempio, poiché sono i saldi medi nell'ultimo anno a essere regolati, non i saldi correnti , i saldi ISA non vanno necessariamente a zero ogni aprile. Storicamente, erano comunque abbastanza piccoli, ma dal momento che il QE ha comportato aumenti drammatici delle riserve, questi saldi sono stati talvolta grandi e irregolari . A lungo termine, tuttavia, il sistema impedisce l'accumulo di eventuali squilibri persistenti.

(Nota: il processo di aprile è un po 'più complicato di quello che descrivo, dal momento che sono coinvolti anche alcuni trasferimenti minori di riserve di certificati d'oro. Fondamentalmente, i certificati d'oro sono trasferiti tra federali regionali per mantenere un rapporto costante tra certificati d'oro e banconote della riserva federale i trasferimenti di attività SOMA sono adeguati per tenere conto di ciò. Il recente pezzo di Wolman per la Fed di Richmond è una delle poche fonti che descrive il sistema in dettaglio.)

La compensazione per le banche statunitensi viene effettuata attraverso il sistema automatizzato di pulizia che è gestito dalla Fed. Per i trasferimenti di denaro della banca centrale, che includerebbe trasferimenti tra banche di riserva, la Federal Reserve gestisce anche il servizio di fondi Fedwire che è un sistema RTGS (Real Time Gross Settlement). Questo è simile al sistema RTGS della Bank of England.

Esiste un sondaggio dettagliato del sistema statunitense (incluse alcune delle altre istituzioni coinvolte nel trasferimento di sicurezza, ecc.) Pubblicato dall'FMI .

Quello che succede tra le stesse banche della riserva federale è una domanda molto interessante, e non l'ho mai visto chiaramente documentato da nessuna parte. Tuttavia, se guardiamo ai loro bilanci - selezionerò Filadelfia qui, o stanno andando a trasportare denaro fisico in giro (che è come funzionava in realtà), o useranno il SOMA (Sistema Conto di mercato aperto). Il SOMA è gestito dalla Federal Reserve Bank di New York (che è anche dove vengono gestite le operazioni in valuta estera) e sul loro bilancio (p6) possiamo vedere un conto di regolamento inter-distretto. Quindi sembra certamente che usino la New York Federal Reserve come libro mastro finale.