Considerando che i mercati sono aperti in diversi fusi orari, in generale i tempi di apertura e chiusura sono diversi. Suppongo che un'apertura del mercato azionario più tardi (nello stesso giorno) riceva informazioni sugli altri mercati che si aprono prima.
Penso che dovrei tenerne conto se voglio implementare l'analisi della causalità di Granger e ho i prezzi giornalieri degli indici azionari. Quale potrebbe essere un metodo corretto per affrontare il problema?
Risposte:
Sono scettico sul fatto che funzionerà. Sono preoccupato per il tipo di shock che è abbastanza grande da essere interessante e abbastanza grande da studiare che i prezzi delle azioni si muoveranno prima che si aprano. Potresti potenzialmente misurarlo osservando le variazioni del prezzo delle azioni da vicino a aperto, ma non sono sicuro di cosa staresti misurando. I cambiamenti nei prezzi delle azioni di Tokyo sono in qualche modo significativi che causano cambiamenti nel prezzo del NYSE? O è semplicemente che tutti i prezzi delle azioni si stanno muovendo in una sola volta, ma non è possibile vedere facilmente i prezzi delle azioni del NYSE fino all'apertura della borsa?
A sostegno di questa preoccupazione, si consideri che ci sono (sottile ma funzionante) dopo l'orario di negoziazione dei mercati in molti titoli. Inoltre, attraverso l'uso di American Depositary Receipts , è anche possibile negoziare titoli statunitensi su borse estere. In quanto tale, per molti o anche per la maggior parte dei titoli, i mercati sono quasi sempre aperti per coloro che sono disposti a pagare costi di transazione più elevati.
Detto questo, ci sono alcune prove del fatto che quando le borse sono chiuse i mercati sono significativamente interessati. Vedi, per esempio, Rifornimenti azionari e l'effetto weekend (Francese 1980). Struttura del mercato azionario e volatilità (Stoll and Whaley (1990)) contribuiscono alla letteratura mostrando i rendimenti attesi e la volatilità di ritorno è diversa quando le borse sono chiuse, anche di notte. Mentre entrambi i documenti importanti, forniscono prove datate. Prove più recenti da Rendimenti azionari overnight e volatilità realizzata (Ahoniemia e Lanneb (2013)) mostrano che le azioni, mentre i mercati azionari sono chiusi, continuano a mostrare una diversa volatilità di rendimento da quando i mercati azionari sono aperti fino al 2007.