Inflazione e crescita economica

Opere notevoli sull'impatto dell'inflazione sulla crescita economica risalgono agli anni '90.

Ad esempio, Barro (1995) :

gli effetti di impatto di un aumento dell'inflazione media di 10 punti percentuali all'anno sono una riduzione del tasso di crescita del PIL reale pro capite di 0,2-0,3 punti percentuali all'anno e una riduzione del rapporto tra investimenti e PIL dello 0,4-0,6% punti.

Mostra anche dei valori anomali:

Bruno e Easterly, "Crisi dell'inflazione e crescita a lungo termine" (1998), ribadiscono che situazioni estreme contano per la crescita:

la crescita diminuisce drasticamente durante le crisi discrete dell'alta inflazione, per poi riprendersi rapidamente e fortemente dopo l'inflazione.

Da dopo questi articoli, non è apparso nessun articolo molto citato sull'argomento. Sebbene ci sia Acemoglu et al., "Istituzioni, sintomi macroeconomici" (2003), che è rilevante in un altro senso.

In un recente sondaggio (2012), la Banca d'Inghilterra menziona senza riferimento quello

Il consenso sembra essere che al di sopra di una soglia di circa il 3% -4%, l'inflazione impone costi per il benessere, mentre è improbabile che i vantaggi plausibili della riduzione dell'inflazione al di sotto del 2% circa superino i vantaggi di un obiettivo di inflazione positivo. Ci sono ancora meno indicazioni in letteratura sul livello ottimale di inflazione nei paesi in via di sviluppo ed emergenti, anche se gli effetti di Balassa-Samuelson implicano che l'inflazione ottimale in questi paesi dovrebbe essere un po 'più alta che nei paesi industrializzati.

Oltre alle prove cross country, sono disponibili studi su paesi rari. Il FMI sull'India (2014) :

I nostri risultati suggeriscono che, in media, esiste una relazione negativa a lungo termine tra inflazione e crescita economica in India. Troviamo anche effetti soglia di crescita dell'inflazione statisticamente significativi nel caso di stati con tassi di inflazione persistentemente elevati superiori al 5,5 per cento.

L'attuale consenso accademico rimane con l'articolo di Barro del 1995? Esistono nuove stime dell'impatto dell'inflazione, dei livelli di soglia dell'inflazione e delle variazioni dell'inflazione sulla crescita economica a lungo termine?

Le regressioni macro, soprattutto quelle annuali, presentano in generale due difetti:

• Hanno piccoli problemi di esempio e
• Non hanno una corretta identificazione

Al fine di aggirare il problema n. 1, le persone spesso assumono che il processo DGP dietro diversi paesi sia lo stesso, aumentando le osservazioni forse da 60 a 600.

Per attaccare il n. 2, molte persone aggiungono ipotesi temporali. Tuttavia, questa non è ancora un'identificazione chiara, questi sono ancora presupposti.

Per vedere il problema: immagina un'alta inflazione a e una bassa crescita a . Utilizzando un presupposto di tempistica standard, il primo ha causato il secondo. Tuttavia, ci piace pensare agli agenti come a guardare al futuro. Possiamo essere certi che le aspettative del secondo non abbiano influenzato il primo?$t-5$$t$

Soprattutto a causa del n. 2, questo tipo di regressioni ha perso popolarità. Inoltre, non c'è molto altro da fare.

tl; dr: nessun nuovo importante risultato che io conosca.

La storia più forte che sento per i benefici dell'inflazione è quella di annullare le rigidità nominali che rendono difficile per alcuni prezzi adeguarsi verso il basso. La più importante di queste rigidità è generalmente considerata salari. Le persone sembrano odiare davvero i tagli ai salari nominali e i salari sono alcuni dei prezzi più importanti nell'economia. Pertanto, gli economisti hanno cercato di quantificare l'entità delle rigidità nominali nei salari. Per esempio:

Inflazione, rigidità salariale nominale ed efficienza dei mercati del lavoro

Se i salari nominali non possono scendere, l'inflazione positiva può facilitare un aggiustamento salariale reale. Esaminiamo i dati sulle variazioni salariali degli individui e troviamo solo prove limitate di tale rigidità nominale al ribasso. La forma della distribuzione delle variazioni salariali è poco influenzata dal tasso di inflazione. Circa l'8 percento dei lavoratori in attesa di lavoro ha una variazione salariale nominale pari a zero, ma stimiamo che meno della metà di tale picco rappresenti un troncamento associato a rigidità nominale al ribasso. Stimiamo che ridurre l'inflazione dal quattro percento a zero comporterebbe un ulteriore 1/2 a 1 3/4 percento dei salari vincolati dalle persone a causa della rigidità nominale al ribasso, e le nostre stime del centro di perdita di benessere associato su circa cinquecentesimo di un percento della produzione aggregata.

Robustezza e conseguenze reali della rigidità salariale nominale

È stato dimostrato che la rigidità salariale nominale esiste in periodi di elevata inflazione, mentre è stato ipotizzato che la riduzione della retribuzione nominale si verifichi in periodi di bassa inflazione. La rigidità dei salari nominali diventerebbe quindi irrilevante perché non è necessario ridurre la retribuzione nominale in presenza di un'inflazione elevata, mentre i tagli necessari si verificherebbero in presenza di un'inflazione bassa. Testiamo questa ipotesi esaminando i dati svizzeri negli anni '90, dove l'inflazione salariale era bassa. La rigidità salariale nominale si rivela solida in un ambiente a bassa inflazione, costituendo un notevole ostacolo alle reali rettifiche salariali. I salari reali risponderebbero effettivamente alla disoccupazione senza rigidità nominale al ribasso. Inoltre, le ripercussioni salariali causate dalla rigidità nominale sono fortemente correlate alla disoccupazione, suggerendo che la rigidità salariale nominale al ribasso alimenta la disoccupazione.

Rigidità salariali reali e nominali e tasso di inflazione: evidenza dei micro dati della Germania occidentale

Questo articolo esamina le rigidità salariali reali e nominali nella Germania occidentale. Utilizzando dati di registro disaggregati a livello regionale per il periodo 1975-2001, stimiamo l'entità di entrambi i tipi di rigidità salariale dalla distribuzione osservata delle singole variazioni salariali, tenendo conto del possibile errore di misurazione. La frazione di lavoratori che si trova ad affrontare aumenti salariali causati dalla rigidità salariale nominale e particolarmente reale è sostanziale. L'entità della rigidità reale aumenta con l'inflazione e diminuisce con la disoccupazione regionale, mentre il contrario vale per la rigidità nominale. Nel complesso, l'incidenza della rigidità salariale, che accelera la crescita della disoccupazione, è molto probabilmente ridotta al minimo in un contesto di inflazione moderata.

La distribuzione empirica delle rigidità nominali potrebbe costituire una base per un'inflazione ottimale. Ci sono altri vantaggi e costi dell'inflazione, ma come sottolinea @FooBar, molti possono essere difficili da ottenere una buona identificazione.

L'articolo un po 'confuso intitolato I costi e i vantaggi di passare dalla bassa inflazione alla stabilità dei prezzi, che in realtà considera una crescita dell'IPC annuale dal 4% al 2%. Martin Feldstein stabilisce quattro costi di benessere e benefici dell'inflazione:

1. Tempistica dei consumi: l'inflazione può fungere da imposta sul risparmio
2. Domanda abitativa - creare incentivi per investire eccessivamente nelle abitazioni aumentando la detrazione
3. Domanda di moneta: aumentando il costo di detenzione di denaro, l'inflazione provoca una tenuta insufficiente delle persone
4. Servizio di debito - Una bassa inflazione rende più costoso il servizio del debito esistente

Feldstein mostra che gli effetti totali dipendono dai parametri:

La tabella 3.1 riassume tutti i cambiamenti di benessere che sono discussi nelle restanti sezioni del documento. Qui verranno discussi i presupposti specifici e i valori dei parametri. Con i valori dei parametri che sembrano molto probabili, l'effetto complessivo complessivo della riduzione dell'inflazione dal 2% a zero, mostrato nell'angolo in basso a destra della tabella, è di ridurre la perdita secca annua tra lo 0,63 e l'1,01% del PIL.