Svalutazione della valuta e cause della crisi della tequila

Stavo leggendo alcune delle famose crisi verificatesi in passato e mi sono imbattuto in "crisi della tequila" in Messico durante il periodo 1994-96.

Come sfondo, la crisi della Tequila (nota anche come crisi del peso messicano o crisi dell'errore di dicembre) è stata una crisi valutaria scatenata dall'improvvisa svalutazione del peso del governo messicano rispetto al dollaro USA nel dicembre 1994, che è diventata una delle prime operazioni finanziarie internazionali crisi innescate dalla "fuga di capitali", quando gli investitori si ritirarono dal Messico.

Anche la prolungata emissione di Tesbonos, un'obbligazione messicana, ha contribuito alla crisi

Quali sono i meccanismi per una svalutazione della valuta in un caso come questo?

Il governo messicano ha una storia complicata di intervento valutario, che può essere letta in una cronologia dettagliata qui .

Tuttavia, nel 1994 la svalutazione è stata causata dalla fine dell'intervento del governo. Fino a quella data il governo messicano aveva una gamma fissa di valori in USD all'interno dei quali il peso poteva fluttuare, quindi una sorta di piolo flessibile nei confronti del dollaro. Nel dicembre del 1994 il governo ha deciso di consentire al peso di fluttuare liberamente e il peso è stato svalutato naturalmente attraverso le forze di mercato.

Crisi valutarie di questo tipo sono avvenute molte volte.

A) Tipicamente un paese (il suo governo o banca centrale) decide che, per avere stabilità e attrarre capitale straniero, legherà il valore della sua valuta a un'altra valuta , tipicamente il dollaro USA. Fissa il prezzo tra valuta locale ed estera. Questo è ottimo per chiunque stia pensando di aggrapparsi alle attività in valuta locale perché ti rassicura che il suo valore non cambierà improvvisamente. (Il Messico ha deciso di fissare il prezzo del peso a circa 3 pesos per dollaro circa).

B) In molte di queste crisi, ciò che accade è che, a causa dell'inflazione o della domanda estera di attività locali, il prezzo scelto dal governo per la valuta locale in termini di quella locale diventa irrealistico. I beni a casa diventano molto costosi rispetto ai beni stranieri, quindi il paese inizia a comprare sempre più beni stranieri , o le aziende iniziano a prendere in prestito sempre più capitali stranieri. Questo "prestito" è tracciato sul conto corrente. Il disavanzo delle partite correnti del Messico era grande e in crescita prima della crisi, nell'ordine di 10-20 miliardi di dollari all'anno. Inoltre, come era lo standard al momento, aveva preso in prestito da stranieri in termini denominati in dollari attraverso i Tesobonos. gli stranieri non comprerebbero il debito denominato in peso ...

C) Questo squilibrio tra la domanda locale di beni (o capitale) esteri e la domanda estera di beni o capitali locali, porterebbe a un deprezzamento della valuta, attraverso l'equilibrio tra domanda e offerta di base. Invece, quando il paese ha un tasso di cambio fisso, lo squilibrio implica che la banca centrale deve vendere le sue riserve di valuta estera per mantenere fisso il prezzo della valuta locale. La banca centrale del Messico ha venduto circa 30 miliardi di dollari di attività nel mercato del peso-dollaro per cercare di mantenere il prezzo fisso alla fine del 1994.

D) Ad un certo punto, investitori, speculatori, cittadini, ecc. Si rendono conto che c'è uno squilibrio e che le cose potrebbero finire male. Pertanto, vedono che la valuta locale potrebbe cambiare presto nel prezzo !! Questo fa sì che tutti provino ad acquistare valuta estera con valuta locale allo stesso tempo, per essere protetti! Ma la banca centrale non ha abbastanza riserve estere per mantenere il prezzo fisso di fronte a tale domanda, quindi deve accettare un cambiamento nel prezzo della valuta locale. Kaboom! Dopo il forte calo delle riserve nella banca centrale messicana, il governo ha ammesso che sarebbe impossibile mantenere la valuta fissa e lasciarla fluttuare - lasciare che il mercato determini il suo prezzo. Il peso è cambiato nel prezzo da 3,5 per dollaro a 7,5 in pochi mesi, attestandosi intorno al 6.