Che cos'è l'allentamento quantitativo?

Da quello che ho capito dopo aver letto i media tradizionali, l'allentamento quantitativo aumenta l'offerta di denaro nell'economia senza spese dirette del governo (politica fiscale).

Sembra avere tutti i vantaggi della politica monetaria (riduzione dei tassi di interesse), ma può ancora essere fatto con tassi di interesse minimi .

La mia comprensione è corretta? Qual è il lato negativo che mi manca?

Scrivi "allentamento qualitativo", ma penso che ti riferisca all'allentamento quantitativo. Farò solo entrambe le cose.

Facilitazione per quantità

L'allentamento quantitativo corrisponde alla banca centrale (BC) che espande i suoi bilanci "acquistando" attività. Questo è generalmente fatto nei mercati secondari. Inietta principalmente liquidità nel sistema. Nella misura in cui esiste ora un ulteriore acquirente di attività, il prezzo delle attività / degli investimenti (tassi di interesse) diminuisce. Tuttavia, l'impatto quantitativo dovrebbe essere trascurabile: attraverso la sua domanda, l'OdC aumenta il valore e la liquidità nei mercati in cui opera. La portata delle sue operazioni dovrebbe essere troppo piccola per incidere sul tasso di interesse aggregato.

Allentamento qualitativo

L'allentamento qualitativo è un'espressione relativamente nuova e si riferisce alla rischiosità delle azioni in cui l'OdC sta investendo. Contrariamente all'allentamento quantitativo, che riguarda l'entità delle attività nei bilanci dell'OdC, l'allentamento qualitativo riguarda la rischiosità nei bilanci dell'OdC, e quindi la diminuzione del rischio aggregato (nei bilanci delle banche).

Svantaggi

Indipendenza di una banca centrale

Quando l'OdC detiene attività, è interessato al loro valore. Ciò può indurlo a mettere in atto politiche contrarie alla sua direttiva principale (ad es. Stabilità dell'inflazione). Anche se non lo fa , l'efficacia di una banca centrale deriva dalla sua capacità di controllare le aspettative. È sufficiente che le famiglie / imprese si aspettino che la banca centrale faccia politiche " cattive " per ridurre l'efficacia dell'OdC.

Numero di obiettivi

Non ho fonti su questo, ma mi sembra di ricordare che le banche centrali con un obiettivo chiaro (cioè la stabilità monetaria) sono più efficaci di quelle con un paniere di obiettivi (ovvero stabilità monetaria, crescita del PIL, diminuzione del tasso di disoccupazione). Una critica generale può essere che il QE non sono operazioni che aiutano con il margine importante, la stabilità monetaria - e che la banca centrale dovrebbe invece concentrarsi su questo.

Nota che questi non sono solo punti esoterici. In effetti, gli accademici e i banchieri centrali alla conferenza "Ripensare la macro politica" hanno concordato che ( citando Blanchard )

Durante tutta la conferenza, ad esempio nel discorso di Gill Marcus, e in realtà durante le varie riunioni che hanno avuto luogo durante le riunioni del FMI nei giorni seguenti, i responsabili politici hanno osservato e si sono lamentati del pesante onere posto sulla politica monetaria in questa crisi e del pericolo di una reazione politica contro le banche centrali. Anche quando la crisi si attenua, è chiaro che le banche centrali finiranno con sostanzialmente maggiori responsabilità, siano esse date in toto o in condivisione, per la regolamentazione finanziaria, la supervisione finanziaria e l'uso di strumenti macroprudenziali.

Sebbene anche l'uso del tasso politico abbia implicazioni distributive, queste implicazioni sono molto più salienti nel caso della regolamentazione o di strumenti macroprudenziali, come il rapporto prestito / valore. Il consenso generale era che queste implicazioni distributive non potevano essere ignorate e che, sebbene le banche centrali dovessero mantenere la piena indipendenza rispetto alla politica monetaria tradizionale, questo non può essere il caso della regolamentazione o degli strumenti macroprudenziali.

Il QE è progettato per aumentare l'offerta di moneta, di solito in un ambiente economico in cui l'offerta di moneta sarebbe altrimenti in calo. Il processo attraverso il quale ciò accade non è facile da comprendere se non si ha già un'ottima conoscenza del sistema bancario a riserva frazionaria, e certamente non è così semplice come "stampare denaro".

In primo luogo, il QE aumenta la moneta base e la moneta ampia contemporaneamente e in quantità uguali. In teoria, il denaro di base aggiuntivo nel sistema potrebbe consentire alle banche di prestare più denaro di quanto non farebbero altrimenti, ma questo è un effetto secondario, che potrebbe non accadere affatto.

Una caratteristica del QE che non viene spesso menzionata è il fatto che, senza ulteriore QE, il denaro creato scadrà di nuovo in base alla durata delle obbligazioni acquistate.

Le spiegazioni popolari del QE sono quasi invariabilmente errate e mancano funzionalità importanti. Ma una buona spiegazione può essere trovata in questo documento dalla Banca d'Inghilterra.

L'aspetto negativo del QE è che aumenta artificialmente i prezzi delle attività, che tendono ad essere di proprietà di persone più ricche, quindi può essere considerato come un flusso di ricchezza da poveri a ricchi.