Quali sono le differenze tra il vecchio gold standard e l'attuale standard monetario fiat?

La mia attuale comprensione limitata è che il gold standard era un sistema in cui vi era un importo in valuta fisso per unità di oro. Ad esempio, 1 oncia d'oro potrebbe essere di 100 USD. Un altro paese come il Regno Unito potrebbe puntare la propria valuta a 1 oncia d'oro per 50 GBP.

1. Ciò significa che GBP e USD verrebbero fissati anche a 1 GBP per 2 USD?

2. Quale sarebbe un esempio di come si verificherebbero gli scambi tra questi due paesi? Diciamo che gli Stati Uniti avevano petrolio che il Regno Unito voleva comprare. Il Regno Unito darebbe la sterlina americana in cambio del petrolio? Quindi, in cambio, gli Stati Uniti userebbero questo GBP e lo restituirebbero al governo del Regno Unito in cambio di una quantità predeterminata di oro? Quindi, alla fine, le riserve auree statunitensi aumenterebbero e le riserve auree britanniche diminuirebbero? Ma questo non significa che gli Stati Uniti dovrebbero stampare più denaro per mantenere fisso il tasso di cambio oro / USD?

3. Nella valuta fiat di oggi, come avviene il commercio? Comprendo che diversi fattori come i tassi di interesse e l'inflazione possono influenzare i tassi di cambio.

4. Ma perché i paesi detengono valute di altri paesi in "riserva"? Perché è necessario?

Il gold standard negli Stati Uniti era in realtà un po 'complicato.

Avevi il governo che emetteva banconote dall'oro e banche private che emettevano banconote dall'oro ... ma anche banche che emettevano banconote / depositi da banconote del governo. Una piramide su una piramide.

Nessuno dei due era supportato al 100% ed entrambi erano vulnerabili alle esecuzioni.

Nel 1933, la FDR non ha più permesso al pubblico di riscattare oro per dollari. Una sorta di default ... ma non siamo mai stati su un vero gold standard! Abbiamo sempre avuto più promesse dell'oro. Lo stesso con le banche. Dato che l'oro era equivalente ai dollari (come la Fed scambiava i due), le banche usavano i dollari come riserve per comodità ... ma presto diventarono la base monetaria.

Ora gli Stati Uniti hanno ancora mantenuto un gold standard internazionale. Ma anche questo era frazionario e aveva più promesse che risorse. Ai paesi (in particolare) ai francesi non piaceva quanto "overbooked" fosse il dollaro rispetto all'oro e ha iniziato a riscattare il proprio oro in massa. C'è stata una corsa delle banche centrali internazionali sul dollaro e Nixon non ha avuto altra scelta che toglierci anche il gold standard internazionale.

Quindi è confuso, ma siamo usciti dal gold standard due volte. Una volta al pubblico (FDR) e una volta alle banche centrali internazionali (Nixon).

Come ha funzionato prima del 1972? L'oro era la valuta di riserva internazionale, ma per di più il dollaro era il mezzo con cui l'oro sarebbe stato scambiato comunemente tra i paesi. È stato molto più difficile cancellare le transazioni in oro rispetto ai dollari cartacei (o contabili), il che ha portato alla sua popolarità come valuta di riserva. A volte, naturalmente, gli individui richiederebbero oro per dollari e si verificherebbero trasferimenti fisici (come caricare l'oro sulla nave e inviarlo in alto mare).

Se sei interessato alla storia del gold standard americano, consiglio vivamente il libro A History of Money and Banking negli Stati Uniti: The Colonial Era to World War II di Murray N. Rothbard:

mises.org

Quindi qual è la differenza tra il vecchio sistema e il sistema attuale? Non tanto quanto non siamo mai stati su un vero gold standard. Ma in breve, le banche erano in grado di riscattare banconote da un dollaro o depositi della banca centrale per l'oro. Ora i dollari non sono riscattabili per nulla. Sul bilancio della Fed è possibile vedere una riserva per questo dato che l'oro è ancora considerato un'attività e dollari (cartacei ed elettronici) come passività.

en.wikipedia.org

Quindi, come si verificherebbe il commercio prima di Bretton Woods? Principalmente attraverso le banche. La banca ricevente avrebbe ottenuto credito per l'oro, o una valuta nazionale che era convertibile in oro (dollari o sterline). Se una delle parti volesse convertire le valute, potrebbe farlo, ma sarebbe avvenuta principalmente come trasferimento da "depositi in sterline" a "depositi in dollari". Se il nuovo partito chiedesse il pagamento in oro, potrebbe ottenerlo, ma raramente è successo.

Dopo Bretton Woods, il commercio internazionale è stato per lo più facilitato da depositi in dollari con la promessa di riscatto in oro di una banca centrale estera richiesta (che Nixon ha concluso).

Ora, quando sono state richieste fisicamente le riserve auree, ciò ha causato problemi? Sì! Ricorda, tutti i paesi e le banche hanno emesso più banconote / depositi per dollari rispetto a loro (un po 'disonesti ma questa è un'altra questione). Supponiamo che la sterlina (durante lo standard) abbia perso un sacco di riserve ... quindi passano da un rapporto tra 1000 depositi della banca centrale a 200 monete d'oro e 900 depositi bancari centrali e 100 monete d'oro. Un duro colpo alla credibilità che potrebbe portare a una corsa alla valuta. Devono stampare o distruggere più banconote / depositi ... no perché non restituiscono il 100% dell'oro.

Allora perché i paesi detengono valute di riserva oggi? In un certo senso non è necessario, ma c'è una ragione. Fondamentalmente le banche private operano per disallineamento di durata (bilanciamento del debito a breve termine con attività a lungo termine). Quando una valuta non è stabile (come da una piccola nazione), i tassi di interesse a breve termine sono troppo volatili per il settore bancario e infatti le corse bancarie possono essere avviate da intelligenti inverter di predatori stranieri (come George Soros). Ai politici piacciono le banche ... e per qualche ragione pensano di essere importanti per l'economia, quindi fai di tutto per sostenerli. Per una piccola nazione ciò significa che la sua valuta deve essere in qualche modo stabile per far sopravvivere il proprio sistema bancario ... e la nazione raggiunge questo obiettivo mantenendo un livello. Puoi mantenere un pezzetto solo se puoi manipolare il mercato,

Per quanto riguarda la compensazione delle transazioni internazionali, ciò avviene principalmente con denaro bancario, ma i dollari sono una base di supporto comune per queste transazioni (anche se certamente molte altre valute vengono attualmente utilizzate).

Hai fatto alcune ipotesi che sono piuttosto irreali: 1 ° - il governo è una parte del contratto di vendita, 2 ° - GBP viene utilizzato per pagare il petrolio. Le ipotesi sono irreali perché il petrolio come altri prodotti è piuttosto venduto da società di proprietà privata (o almeno di proprietà del governo) rispetto ai governi. L'USD (non GBP) è l'unità di conto per quotare il petrolio nel mercato internazionale (petrovaluta) . Tuttavia, posso attenermi alle tue ipotesi per spiegare il caso descritto.

1. Supponiamo che gli Stati Uniti abbiano 50 unità di petrolio. Il Regno Unito acquista tali unità per 50 GBP. La Federal Reserve americana scambia 50 GBP per 1 oncia d'oro. La riduzione dell'oro del Regno Unito non è importante, poiché l'unità di valuta è stata (in tempi di gold standard) sostenuta dall'unità di specie. L'unità di specie è stata attribuita all'unità di valuta. Se qualcuno ha scambiato una banconota in oro, l'obbligo incorporato nella banconota è stato annullato. La funzione della specie era di rendere le banche centrali incapaci di emettere banconote senza la necessaria quantità di specie. Nel nostro caso la Federal Reserve americana ha ottenuto l'oncia d'oro e ora è in grado di produrre 100 USD. La creazione di oltre 100 USD sarebbe stata illegale.

Quindi, alla fine, le riserve auree statunitensi aumenterebbero e le riserve auree britanniche diminuirebbero? Ma questo non significa quindi che gli Stati Uniti dovrebbero stampare più denaro per mantenere fisso il tasso di cambio oro / USD?

No, perché il rapporto banconote / oro non è cambiato. Il cambiamento complessivo dell'oro non è importante. Ciò che è importante: relazione tra unità di specie e unità di denaro.

Ho abbozzato brevemente la risposta sopra per fornirti una comprensione di base della valuta basata sulla specie. Devo sottolineare che il sistema di Bretton Woods era diverso. I dollari d'oltremare sono stati ancorati all'oro e le altre valute sono stati ancorati ai dollari d'oltremare. Quindi, GBP è stato ancorato all'oro indirettamente. Bretton Woods ha combinato il gold standard (USD) con il denaro fiat (altre valute). La Federal Reserve americana ha iniziato a perdere quantità di oro dal 1959 al 1969 a causa dell'inflazione monetaria. Il dollaro è stato sopravvalutato, ad esempio nel 1960. C'erano semplicemente più banconote in USD che unità di specie ancorate a quei dollari. Questo era impossibile quindi scambiare tutti i dollari con quantità predefinita di oro, perché gli USA iniziarono a infrangere i regolamenti di Bretton Woods.

Nel 1966, le banche centrali non statunitensi detenevano 14 miliardi di dollari, mentre gli Stati Uniti avevano solo 13,2 miliardi di dollari di riserve auree. Di queste riserve, solo 3,2 miliardi di dollari sono stati in grado di coprire le partecipazioni estere mentre il resto copriva le partecipazioni domestiche ( FMI ).

Il Bureau of Engraving and Printing costa solo pochi centesimi per produrre una banconota da 100 USD, ma altri paesi hanno dovuto accumulare 100 USD di beni reali per ottenerne uno ( Wikipedia ) come Barry Eichengreen ha postulato.

Il GBP è stato sostenuto da beni e servizi (denaro fiat). Poiché il GBP è stato ancorato in USD, il Regno Unito deve produrre beni e servizi per un valore di x GBP (dove x GBP era pari a 100 USD) per cambiarlo per 100 USD. Viceversa, gli Stati Uniti devono solo stampare le banconote per acquisire la somma predefinita di GBP. Poiché il gold standard è stato infranto, la creazione di tale somma di carta è costata solo pochi centesimi.

Nella valuta fiat di oggi, come avviene il commercio? Comprendo che diversi fattori come i tassi di interesse e l'inflazione possono influenzare i tassi di cambio. Tuttavia, perché i paesi detengono valute di altri paesi in "riserva"? Perché è necessario?

Il denaro di Fiat è supportato dalla somma di beni e servizi. Man mano che il numero di banconote, beni e servizi cambia, cambia anche il valore delle banconote.

Le banche centrali detengono valute estere per operazioni di mercato aperto. Attraverso operazioni di mercato aperto, la banca centrale può influire sull'offerta di una determinata valuta, modificandone il valore.

Ulteriori letture: Jesús Huerta de Soto, Denaro, credito bancario e cicli economici , LvMI, Auburn (Alabama).

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Un gold standard è quando un paese cerca di mantenere un tasso di cambio fisso tra la sua valuta e il valore dell'oro. Quindi, ad esempio, gli Stati Uniti hanno tentato di mantenere un tasso di cambio di circa $ 20 sull'oncia troy a partire dal 1862 con il cosiddetto dollaro "biglietto verde" che è l'antenato del nostro attuale dollaro. Questo è difficile da fare perché l'oro ha un valore intrinseco che fluttua, quindi qualsiasi governo che offre un tasso di cambio fisso può essere arbitrato e, di conseguenza, perderà denaro. Ad esempio, quando i greenback furono emessi per la prima volta, il Ministero del Tesoro degli Stati Uniti quasi immediatamente li inadempì.

L'unico modo affidabile per mantenere un gold standard è quello di emettere certificati d'oro in cui esiste una relazione uno a uno tra l'oro nel tesoro e le corrispondenti emissioni in valuta. Storicamente, pochi governi hanno avuto la disciplina per raggiungere questo obiettivo. Tendono invece a mantenere una riserva frazionaria e, di conseguenza, la loro valuta si deprezza fino a quando alla fine falliscono. Negli Stati Uniti questo default si è verificato nel 1934.

Per rispondere a domande specifiche:

Come funzionava il commercio in passato?

In passato il commercio estero funzionava sostanzialmente in due modi: denaro e gentilezza. Per commerciare in contanti, il commerciante avrebbe portato con sé tutto il denaro che era stato usato all'estero. Quindi, ad esempio, la Cina ha usato l'argento, quindi il commerciante avrebbe portato l'argento per comprare qualcosa. Per commerciare in natura, il commerciante porta beni, vende i beni per i soldi locali, quindi li usa per acquistare un nuovo bene. Ad esempio, nel commercio dell'oppio, i commercianti avrebbero portato tessuti inglesi, li avrebbero venduti in India per le rupie, quindi avrebbero usato le rupie per acquistare oppio. L'oppio sarebbe quindi portato in Cina e venduto per l'argento. L'argento sarebbe quindi stato usato per acquistare seta e tè che sarebbero stati riportati in Inghilterra.

Nella valuta fiat di oggi, come avviene il commercio?

Alcune transazioni vengono risolte in contanti. L'acquirente acquista la valuta necessaria dalla propria banca locale e quindi acquista il bene estero. In questo caso l'acquirente rischia un default da parte del venditore. L'altro metodo è tramite un'accettazione. Questo processo è troppo complicato per essere facilmente descritto. Fondamentalmente le banche agiscono per negoziare il commercio. Cerca "Accettazione bancaria" per i dettagli. In entrambi i casi, le banche devono risolvere eventuali squilibri nel commercio di valuta.

Comprendo che diversi fattori come i tassi di interesse e l'inflazione possono influenzare i tassi di cambio. Tuttavia, perché i paesi detengono valute di altri paesi in "riserva"? Perché è necessario?

Non è necessario. Una banca può sempre risolvere uno squilibrio usando l'oro. Ad esempio, se sono la Banca nazionale croata e sono Kunas lunghi e Fiorini corti, posso comprare oro localmente con Kunas, spedire l'oro in Ungheria e mi verranno accreditati Fiorini e questo risolve lo squilibrio. Tuttavia, lo svantaggio è che acquistare e spedire oro è costoso e richiede tempo. Per me potrebbe essere più veloce ed economico acquistare dollari USA con Kunas, quindi usare i dollari per acquistare fiorini. Pertanto, risolvo il mio squilibrio molto più convenientemente con i dollari anziché con l'oro. Funziona fintanto che sia i rivenditori di kuna che i rivenditori di forint accettano dollari. L'USD è chiamato una valuta di "riserva" perché la gente lo tiene in riserva perché è ampiamente accettato dai commercianti di valuta.