Come e quando vengono creati i soldi M0?

Il sito Web del servizio di moneta e valuta della Federal Reserve descrive così il processo di ordinazione della valuta:

I 7,2 miliardi di banconote inclusi nell'ordine dell'esercizio 2015 riflettono la stima del Consiglio della domanda netta di valuta da parte di clienti nazionali e internazionali.

L'ordine di stampa è determinato, in base al taglio, in base ai pagamenti storici e alle entrate provenienti dalla circolazione, ai tassi di distruzione e anche alla creazione di inventari di note di nuova progettazione prima dell'emissione. Storicamente, la maggior parte delle note che il Consiglio ordina ogni anno sostituisce la valuta inadatta che le banche di riserva ricevono dalla circolazione.

Il numero stimato di banconote che Reserve Banks distruggerà i conti per quasi l'85 percento dell'ordine di stampa proposto per l'esercizio 2015 e include sia la valuta non idonea, sia tutte le banconote da 100 $ di vecchio design ricevute dalla circolazione. La crescita prevista dei pagamenti netti della Reserve Bank (pagamenti meno entrate) alla circolazione rappresenta principalmente il resto delle note nell'ordine di stampa dell'esercizio 2015.

Da questa descrizione, non mi è chiaro come e quando viene creato M0 Money. Sembra che ciò sia legato ai "pagamenti netti della Reserve Bank".

Come e quando vengono creati i soldi M0?

Innanzitutto è utile fornire alcune definizioni.

M0 include tutti i dollari di carta (più monete e banconote statunitensi). Indipendentemente dal fatto che siano detenuti o meno nel sistema bancario.

M0 non è una metrica utile perché omette i dollari elettronici. Le due principali passività nei confronti della Fed sono i dollari elettronici (alcuni si riferiscono ad essi come fondi della Fed o depositi presso la Fed che le banche possono detenere) e dollari di carta.

M0 + dollari elettronici = MB. MB è di gran lunga una metrica molto migliore per misurare ciò che il governo ha creato per soldi.

Il bilancio della Fed può essere illustrativo nel mostrare come funziona. Gran parte delle passività della Fed sono MB, ma solo una parte molto più piccola è M0. La differenza tra dollari cartacei ed elettronici non è significativa. Se una banca chiede alla Fed di scambiare i propri dollari elettronici con la carta (o viceversa, la Fed obbedirà. Se la Fed esaurisce la carta, avranno il tesoro stampato di più, ma questo non espande MB.

Pensa ai dollari di carta come al ghiaccio, ai dollari elettronici come all'acqua che scorre e ai MB come a tutta l'acqua nel sistema (congelata o fluente). Qualunque sia la forma, non è importante in quanto la quantità totale di acqua rimane la stessa.

Proviamo a rispondere alla nostra domanda specificatamente utilizzando una sequenza temporale e le voci del libro mastro.

Supponiamo che la Fed acquisti alcuni beni da una banca. Acquisiscono queste attività (+ attività della Fed) e concedono alla banca nuovi depositi (+ passività come depositi bancari). Ora questo è sempre fatto con dollari elettronici per iniziare.

Quindi dire che la banca ha molti prelievi e desidera convertire alcuni dei loro beni despoti federali in attività in contanti. Chiedono alla Fed di farlo, il che li rende volentieri. La Fed diminuisce la loro responsabilità di deposito e aumenta la loro responsabilità sulle banconote. In questo momento M0 è stato aumentato. Ma non è significativo. Ciò che è stato significativo è stato quando MB è stato aumentato dopo che la Fed ha acquisito l'attività dalla banca.

Denaro fisico

M0 è solo carta e metallo. Il documento è stampato in DC e Fort Worth dall'Ufficio di stampa e incisione e le banche lo acquistano utilizzando la moneta elettronica che hanno nei loro conti di deposito della riserva federale. Niente di speciale lì e l'offerta di moneta effettiva non cambia davvero quando cambia M0.

Come la Fed aumenta l'offerta di moneta

Quello che sembra che tu ti stia chiedendo è come la Fed aumenti l'offerta di moneta in generale. La Fed acquista, vende, presta e prende in prestito costantemente. Lo fa attraverso il suo desk operativo di mercato aperto a New York e attraverso altri meccanismi come il prestito alle banche alla finestra di sconto e il pagamento di interessi sui depositi presso la banca. In qualsiasi momento è possibile esaminare la quantità di denaro che fuoriesce dall'alimentazione (acquisti, prestiti e interessi) e la quantità di flusso (vendite, rimborsi e prestiti) e calcolare la differenza. Se stanno acquistando e prestando più di quanto vendano e prendano in prestito, l'offerta di moneta aumenta. È così che succede e continua continuamente. A volte comprano cose al di sopra del loro prezzo di mercato (o aumentano il prezzo) se stanno cercando di iniettare un sacco di soldi nell'offerta o di sostenere un determinato mercato.

Se la Fed aumenta l'offerta di moneta in generale, è possibile che aumenti il ​​numero di dollari fisici in uso, il che significa che l'Ufficio di stampa e incisione deve sputare altra carta. Questa non è una conseguenza così importante, comunque. Sputare fuori carta non è ciò che aumenta l'offerta di moneta. Ogni dollaro fisico viene acquistato con un dollaro elettronico, quindi l'offerta di moneta effettiva non cambia.

Da dove vengono i dollari della Fed

La chiave per comprendere la Fed è ricordare che sono l'unica istituzione che non ha davvero un vincolo di bilancio. Quando acquistano qualcosa, creano dollari nuovissimi per farlo. Quando vendono qualcosa, i dollari che ricevono effettivamente scompaiono. Ogni altra istituzione, incluso il governo federale, deve effettivamente disporre di dollari da spendere o ottenere tramite prestiti. A causa di questa proprietà, ogni volta che acquistano qualcosa o fanno un prestito, l'offerta di moneta aumenta.

A proposito, il fatto che la Fed possa recuperare e distruggere il denaro è il motivo per cui ha poco senso preoccuparsi o discutere del bilancio della Fed. È l'istituzione unica con la proprietà che il suo bilancio non deve influenzare il suo comportamento.