L'assenza di inflazione può essere giustificata da una struttura di classe riconfigurata?

Una domanda precedente e spesso sentita chiedeva perché nessuna inflazione risulta dalla Fed che pompa il denaro nell'economia.

Stiamo semplicemente assistendo a una soppressione dei salari metodica, quindi nessuna "inflazione" ufficiale, mentre i prezzi aumentano in alcuni settori dominati da "azionisti", reddito non salariale e "l'uno per cento" o chiunque?

I soldi si spostano prima nel settore finanziario, dove gli investimenti nella produzione effettiva sono meno interessanti. Sembra che fino a quando nessun denaro viene bloccato in contratti di lavoro "appiccicosi", la Fed può pompare via e i risultati non sono considerati "inflazione". Il denaro non si accumula in salari o beni salariali.

In altre aree, tuttavia, assistiamo a un aumento dei prezzi : arte, beni di lusso, immobili urbani di fascia alta, gesti filantropici, finanziamenti per campagne politiche, educazione all'edera, medicina high-tech, commissioni di hedge fund, dividendi distribuiti, elusione fiscale orde, bolle di scorta, ecc.

L'assenza di "inflazione" ufficiale può essere spiegata in gran parte dalla "disaggregazione" del lavoro, dal debito della classe media e da una nuova configurazione di classe dalla fine degli anni '70? Più come una "ridistribuzione" o addirittura una "personalizzazione" dell'inflazione.

L'allentamento quantitativo senza inflazione elevata può essere spiegato da una bassa velocità del denaro .

Pensa a un magnate della proprietà che vede i tempi difficili e invece di investire tutti i suoi soldi in un progetto di sviluppo, compra l'oro che tiene in un caveau. Il progetto immobiliare avrebbe fornito lavoro e i salari sarebbero stati utilizzati dai lavoratori per acquistare altre cose nell'economia (alta velocità). L'oro nella sua volta si trova lì (bassa velocità).

I problemi economici si traducono in scarsa fiducia e bassa velocità di denaro. Le banche centrali che pompano denaro nell'economia compensano in qualche modo questo. Finché la velocità complessiva della moneta corrisponderà alla capacità produttiva dell'economia, non vi sarà un'inflazione elevata. Una preoccupazione ovviamente è che le banche centrali non possono controllare la velocità del denaro, quindi se tutta questa nuova moneta ottiene velocità potremmo ottenere un'inflazione elevata che le banche centrali non possono controllare.

Ora pensa a dove hai menzionato i prezzi alle stelle. Molti di questi sono luoghi in cui i ricchi possono immagazzinare ricchezza a bassa velocità: immobili, belle arti, oro, ecc. Quindi sì, gli effetti sono molto connessi.

Assumi una funzione di domanda di denaro del modulo

dove è il livello di prezzo, viene prodotto, è il tasso di interesse nominale.$P_t$$Y_t$$i_t$

Equilibirum nel mercato monetario impone

Inoltra una volta, prendi i registri e poi le differenze, per ottenere

La differenza dei registri si avvicina al tasso di crescita. Quindi il lato sinistro è l'inflazione, più il tasso di crescita dell'output, e denota il tasso di crescita dell'offerta di moneta. Quindi otteniamo$\pi_{t+1}$$g_{t+1}$$m_{t+1}$

Il tasso di crescita della misura M2 per il denaro negli Stati Uniti per il periodo (fine del) 2013-2014 era di circa il (dati della Banca mondiale). Nel frattempo, l'inflazione nello stesso periodo è sceso dal a . Il tasso di crescita del PIL era al$5\%$$1.5\%$$0\%$$2.2\%$

Quindi, secondo la relazione di cui sopra, dobbiamo aver avuto

che, dato anche che le stime per sono inferiori all'unità, non è avvenuto (richiederebbe un calo dei tassi di interesse nominali superiore a punti percentuali, mentre erano praticamente invariati).$\theta$$3$

Quindi l'equazione appare troppo grezza ... o, apre la strada per spezzare l'offerta di moneta in due componenti, uno dei quali non influenza il livello dei prezzi in un'economia .

Non si tratterà di una decomposizione meccanica: richiederà argomentazioni economiche per individuare quali dei canali di aumento dell'offerta di moneta debbano essere considerati "neutrali" rispetto al livello dei prezzi dei beni, quindi misurarli separatamente e testarli empiricamente questa rottura.

Ad esempio, la misura M2 che ho usato sopra è definita come (citazione del sito Web della Banca mondiale)

Tasso di crescita medio annuo in moneta e quasi moneta. La moneta e la quasi moneta comprendono la somma di valuta al di fuori delle banche, depositi di domanda diversi da quelli del governo centrale e il tempo, i risparmi e i depositi in valuta estera di settori residenti diversi dal governo centrale. Questa definizione è spesso chiamata M2; corrisponde alle righe 34 e 35 delle International Financial Statistics (IFS) del Fondo monetario internazionale (FMI). La variazione dell'offerta di moneta viene misurata come la differenza nei totali di fine anno rispetto al livello di M2 dell'anno precedente.

Osservando separatamente i tassi di crescita della domanda, ad esempio i depositi di tempo e di risparmio, si potrebbe iniziare ad avere idee.

Penso che a questa domanda non si possa rispondere con Sì o No. Di seguito, vedo alcuni problemi con l'inflazione e il cambiamento della struttura delle classi.

1. L'inflazione è molto difficile da misurare con precisione

Tutte le misure di inflazione che abbiamo (CPI, PPI, misure escluse gas, cibo, ecc.) Sono stime dell'inflazione. Forse un giorno saremo in grado di registrare ogni acquisto di ogni cittadino fatto entro un anno, ma anche in questo caso non sarà del tutto accurato. Supponiamo di aver comprato xPhone 4 l'anno scorso per 500 dollari, ma quest'anno ho comprato xPhone 6 per 550 dollari. Dato che si tratta di modelli diversi e xPhone 6 è due volte più veloce, possiamo dire che l'inflazione era del 10%? Quando si tratta di oggetti d'arte e di lusso, è ancora più difficile determinare l'inflazione lì perché ogni oggetto è essenzialmente unico. Anche gli indici di inflazione sono problematici da aggiornare perché se aggiungiamo un sacco di nuovi elementi ogni anno, questo indice sarà inutile come serie temporale.

2. Le misure di offerta di moneta non misurano tutto il denaro

La Federal Reserve tiene traccia di diversi aggregati monetari (M0, M1, M2, ecc.), Ma anche la misura più ampia (MZM) tiene traccia solo del denaro circolato sui mercati. Dopo le deregolamentazioni del mercato 'Greenspan's Era', i mercati over the counter (derivati) sono cresciuti in modo significativo. Ci sono molti strumenti monetari negoziati su quei mercati. Dai conti della BRI vicino a un quadrilione di dollari USA ( http://www.bis.org/statistics/derstats.htm). Comprensibilmente, molti di questi derivati ​​si trovano nei bilanci delle banche statunitensi, degli hedge fund e di altri grandi investitori istituzionali. Quando questi derivati ​​smettono di funzionare, come hanno fatto nel 2008, possono prendere enormi banche, come Lehman Brothers, con loro in pochi giorni, a meno che le banche non trovino fondi per compensare i derivati ​​tossici. In altre parole, le banche utilizzano denaro reale per pagare ogni centesimo di derivati ​​in sofferenza. È come una fossa senza fine che deve essere riempita di soldi. Ironia della sorte, i profitti derivanti dal trading di derivati ​​vanno alle banche e agli hedge funds.

3. I cambiamenti strutturali nei mercati del lavoro aumentano la disuguaglianza

Oltre alla pensione dei baby boomer, gli Stati Uniti (e il mondo) stanno vivendo uno spostamento verso un'economia basata sulla conoscenza ad alta tecnologia in cui le persone non istruite e poco qualificate non sono più necessarie come prima. Il tasso di disoccupazione per i diplomati delle scuole superiori è il doppio rispetto ai laureati negli Stati Uniti ( http://www.bls.gov/news.release/empsit.t04.htm ). Nell'Europa meridionale è circa 3-4 volte più alto. Il sistema educativo non può adattarsi istantaneamente a un enorme picco della domanda. Tutti vogliono una laurea e coloro che non hanno abbastanza soldi per schiacciare un "collo di bottiglia" e entrare in un'università, finire senza lavoro o sottopagati. Questi cambiamenti strutturali indubbiamente rallentano l'inflazione, ma il loro effetto è difficile da valutare a causa della mancanza di buoni dati statistici.

Non posso rispondere se la riconfigurazione della struttura delle classi potrebbe essere la spiegazione ... Inoltre non è chiaro cosa intendi con assenza di inflazione ? L'inflazione ovviamente è raramente 0 (e quindi non assente). Intendi una bassa inflazione, inferiore a una certa percentuale?

Tuttavia, tornando al punto, c'è una possibile spiegazione più vicina al metodo di raccolta delle statistiche: l'inflazione viene calcolata su un paniere di merci

Per quanto riguarda l'indice dei prezzi al consumo, un "paniere di beni" è una raccolta di centinaia di beni comunemente acquistati che rappresentano le abitudini di spesa dell'americano medio.

Nessuna delle aree in cui si afferma che i prezzi sono in aumento sono generalmente incluse in questo paniere e, pertanto, non si riflettono sul dato ufficiale di inflazione.