Qual è l'importanza delle preferenze di Epstein-Zin?

Ho sentito che c'è molto lavoro da fare recentemente che applica le preferenze di Epstein-Zin. La pagina di Wikipedia non sembra essere molto piena.

Perché le preferenze di Epstein-Zin sono importanti?
In che modo l'utilità ricorsiva differisce dagli altri modelli di preferenza in generale? Cosa catturano che non possono essere catturati altrimenti?
Quali sono alcune buone risorse per saperne di più su di loro?

decision-theory risk preferences

— jmbejara
fonte

Stasera posso provare a commentare un po 'più tardi quando torno a casa se non lo fa nessun altro, ma per una rapida consultazione c'è una bella panoramica di questo in Ljunqvist e Sargent (terza edizione, capitoli 13-14).

— cc7768,

Bella domanda Se qualcuno potesse commentare la differenza / relazione tra Epstein-Zin / utilità recusiva e modelli di formazione delle abitudini sarebbe molto interessante.

— Martin Van der Linden,

Questa è una domanda interessante. Cambia la tua funzione di valore perché ti richiede di mangiare di più (o di essere meno felice) in futuro. Sarei interessato a vedere se qualcuno ha considerato le differenze / somiglianze. Non credo che catturerà l'avversione al rischio - il problema della sostituzione intertemporale è ancora.

— cc7768,

Qualcosa di cui non ero a conoscenza ... Munk nel suo libro sui prezzi delle attività osserva che "le preferenze generalmente ricorsive non sono coerenti con l'utilità attesa poiché

dipende in modo non lineare dalle probabilità dei futuri livelli di consumo".

U_{t}

$U_t$

— jmbejara,

Risposte:

Penso che CompEcon abbia trattato la maggior parte dei punti che stavo per menzionare. Solo alcuni ultimi pensieri:

1) Perché le preferenze di Epstein-Zin sono importanti?

Le preferenze sono importanti perché consentono di separare due delle dimensioni lungo le quali le persone si preoccupano delle loro allocazioni; vale a dire, avversione al rischio e sostituzione intertemporale.
$\frac{\sigma(m)}{E(m)}$

2) In che modo l'utilità ricorsiva differisce dagli altri modelli di preferenza in generale? Cosa catturano che non possono essere catturati altrimenti?

Ti consente di catturare l'avversione al rischio - differenze di sostituzione intertemporale.
Sono un insieme di preferenze più generali rispetto a CRRA. Sono abbastanza sicuro che puoi effettivamente scrivere l'utilità CRRA usando le preferenze di Epstein-Zin con i parametri giusti.
Sarebbe interessato a sapere se altre persone ne sapessero di più. So che la tua può avere interpretazioni errate di modello. Mi piacerebbe saperne di più.

3) Quali sono alcune buone risorse per saperne di più su di loro?

Come ho detto prima in un commento, ho scoperto che Ljungqvist e Sargent forniscono una spiegazione abbastanza buona delle cose principali che accadono nell'utilità ricorsiva.
Inoltre, l' articolo citato da CompEcon in un'altra domanda in precedenza è una risorsa piuttosto buona. In realtà ci sto lavorando proprio ora quando ho del tempo libero.

— cc7768
fonte

La domanda è se il modo particolare in cui le preferenze di Epstein-Zin districano l'avversione al rischio e 1 / EIS è empiricamente realistico. (È quasi certamente vero che in pratica, l'avversione al rischio e 1 / EIS non sono uguali. Ma ciò non implica che una forma analiticamente conveniente e ricorsiva che capita di separare i due sia migliore. Le preferenze di Epstein-Zin incorporano uno strano e spesso estremo desiderio di risoluzione precoce dell'incertezza: vedi il recente AER di Epstein, Farhi e Strzalecki su questo.)

— nominalmente rigido il

Questa è solo una risposta rapida, sfortunatamente. L'intuizione chiave chiave per Epstein-Zin è che separano due distinte proprietà delle preferenze: avversione al rischio ("Preferirei meno incertezza a più incertezza *") e sostituzione intertemporale ("Potrei voler spostare i consumi avanti o indietro nel tempo ** ").

Nella popolarissima classe di preferenze di Constant Relative Risk Aversion (CRRA), l'avversione al rischio e l'elasticità intertemporale della sostituzione sono legate l'una dall'altra. Le preferenze ricorsive, e in particolare Epstein-Zin, usano l'equivalenza della certezza in modo intelligente per dividere il parametro che controlla la sostituzione intertemporale dal parametro che controlla l'avversione al rischio in una scommessa statica.

Il parametro di avversione al rischio statico è incorporato nella funzione che impone l'equivalenza di certezza e l'elasticità intertemporale del parametro di sostituzione è imposta sul consumo certo di oggi e sul valore di equivalenza di certezza per l'utilità del consumo di domani.

Questo è il mio tentativo di descriverlo intuitivamente / verbalmente. È molto più preciso in termini matematici - una buona esposizione che mi piace molto sono le note del corso sul campo Asset Pricing di Francios Gourio (EC745 è il numero del corso). Attualmente puoi trovare queste note, intitolate "Appunti di lezione su macroeconomia e finanza Ec 745", sul suo sito web qui ; vedere la sezione 8 a pagina 36.

Esamina alcune volte la matematica e, si spera, improvvisamente "farà clic". L'idea analitica è davvero abbastanza intelligente. Gourio continua a discutere su come stimare effettivamente questi modelli, il che è molto utile.

(* Le definizioni appropriate implicano preferenze sulle "lotterie", ma penso che la discussione di ciò offuscherebbe ciò che ci interessa qui.)

(** di una certa percentuale, in funzione del tasso di interesse.)

— CompEcon
fonte