Copertura con swap di volatilità?

Sto studiando derivati ​​finanziari e sono diventato curiosità nei prodotti di volatilità, in particolare gli swap di volatilità. Mi ha sempre incuriosito come è possibile creare prodotti basati sulla volatilità. Chi è interessato ad acquistarli? A parte i trader che vogliono speculare sulla volatilità, non riesco a immaginare come una grande azienda possa trovare un venditore / acquirente per questo tipo di prodotto.

Come possono essere utilizzati gli swap di volatilità per ridurre il rischio di volatilità nei mercati (strategie di copertura)? Come viene calcolato il loro valore equo?

Cosa sono gli swap di volatilità?

Prima dell'introduzione di quelli che ora sono swap di volatilità , gli investitori hanno acquisito esposizione alla volatilità del mercato (sì, lo hanno già voluto) attraverso opzioni call e put, prodotti che dipendono dalla volatilità, ma anche fortemente dal livello di prezzo dell'attività sottostante.

Uno swap di volatilità è un contratto a termine sulla futura volatilità dei prezzi realizzata . Allo stesso modo, uno swap di varianza è un contratto a termine sulla variazione di prezzo realizzata in futuro , essendo la varianza il quadrato della volatilità. È fondamentalmente un accordo tra due parti sullo scambio di dopo un determinato periodo. $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$

Come viene calcolato il valore equo?

Un buon modo per cogliere il significato di tale valore equo è supporre che entrambi gli attori debbano fare una previsione consensuale sulla volatilità. Ad esempio, si aspettano una varianza realizzata di e concordano che dia alla scadenza. Quindi il valore equo sarebbe .$\sigma^2$$B$$A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$

Lo strike viene solitamente scelto in modo tale che il valore equo dello swap sia zero, ovvero . Questo non è sempre il caso, comunque. Questa era la seconda domanda più semplice.$\sigma_{strike} =\sigma$

Come possono essere utilizzati gli swap di volatilità per ridurre il rischio di volatilità nei mercati?

Facciamo l'esempio di una compagnia di assicurazioni sulla vita. La società offre molti prodotti con benefici garantiti e questi li espongono a posizioni di volatilità brevi, vale a dire che stanno meglio se la volatilità è bassa che se è alta. Per bilanciare questo rischio (dopo tutto sono compagnie assicurative), compreranno posizioni lunghe, ovvero swap di volatilità che danno loro green notes se la volatilità è superiore al previsto. Ciò non modifica il risultato atteso, tuttavia contribuisce alla riduzione del rischio. Poiché sono avversi al rischio, potrebbero essere disposti a ridurre il loro valore atteso al fine di ridurre il rischio, il che significa che sono disposti a pagare più del prezzo equo per gli swap di volatilità, il che significa che altri giocatori saranno interessati ad acquistarli qualunque sia la composizione dei loro portafogli, dando così vita al mercato della volatilità,

Riferimento: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf